出口同比增速符合预期，环比小幅下降。
　　7 月份出口同比上升38.5%，季节调整后出口环比下降1.6%(非年化率，下同)。一般贸易出口同比增长46.57%，环比下降2.2%;加工贸易同比增长29.8%，环比下降0.6%。
　　虽然美国经济随着刺激计划的到期，复苏步伐放缓，但欧元区经济在主权债务危机后逐渐企稳，同时，由于贸易保护已经对我国出口造成明显负面影响，我国出口增速再次大幅下滑的风险较小，可能的情景将是出口环比小幅波动，而同比则由于基数效应平稳回落。
　　进口增速下降幅度超预期。
　　进口同比上升22.7%，季节调整后环比下降7%，这是环比连续第二月下降。一般贸易进口同比增长23.3%，环比下降6。5%;加工贸易同比增长20.9%，环比下降5%。
　　进口增速的大幅下降反映了总需求快速萎缩的现实，目前信贷紧缩的力度有所减弱，进口增速下降的趋势有望缓解，甚至出现逆转。
　　净出口继续大幅上升。
　　7 月贸易差额继续大幅提升，由6 月的200 亿美元增加至287.3 亿美元。其中，一般贸易顺差大幅增加41.3 亿美元至52.6 亿美元，加工贸易则提升27.4 亿美元至300.2 亿美元。
　　7 月贸易顺差的大幅提升主要得益于进口增速的迅速下降，而随着政策紧缩力度减弱，进口下滑的趋势将会放缓。我们预计下半年月度贸易顺差将在200~250 亿美元的区间波动，全年顺差总额与去年相当。