由于棉纱和棉花价格持续上涨，企业数月前用较低价格收购囤积的棉花，数月后不论是加工成纱销售还是直接倒卖，都能获得不菲收益。此外，2009棉花年度市场300万-500万吨的供求缺口，也被认为是棉价居高难下的重要原因。

　　中国的大型棉纺商们在这一轮农产品“高烧”中，觅到了赚钱的黄金机遇。

　　浙江一家大型棉纺企业人士8月19日透露，棉纱的销售利润比去年翻了10倍，这样十年未遇的高额回报受益于棉花、棉纱价格的暴涨和企业囤积棉花后低买高抛的操作。

　　但是，整条纺织工业的链条上，利润明显增长的仅仅只有这一个环节。上述人士指，产业链上价格传导呈现逐渐减弱的格局，越接近终端的企业，产品提价的幅度越小。

　　根据中国棉花价格指数，标准棉价格已经从2009年12831元/吨的均价，上涨至今年7月的18165元/吨。

　　不过，业内大企业的囤棉炒作仅仅是棉价大幅上涨的诱因之一，2009棉花年度市场300万-500万吨的供求缺口被认为是棉价居高难下的根本原因。

　　为了平抑高涨的棉价，国家发改委近月已经连续两次增发棉花的滑准税配额，并在8月开仓抛售60万吨储备棉。

　　大企业囤棉炒作

　　上述棉纺企业人士透露，今年以来32支棉纱的销售获利一般在5000-6000元/吨，被业内认为是10年来的最高水平。而就在2009年，棉纱的销售利润仅500-1000元/吨左右，企业只是微利维持运转。

　　这些翻了数倍的收益中，相当一部分来自于囤棉。

　　该人士说，由于棉纱和棉花价格的持续上涨，企业数月前用较低价格收购囤积的棉花，数月后不论是加工成纱销售还是直接倒卖都能获得不菲收益。

　　高额回报的刺激下，棉纺企业今年的囤棉量也达到了历史高位。根据全国棉花交易市场调研数据，8月初，棉纺企业棉花平均库存使用天数近38天，虽比7月初略微下降，但仍然比最近三年平均水平增长超过20%。

　　中国棉花协会近期的调研也印证了这一说法。中棉协近期发布的一份行业预警中提到， “大中型企业目前库存十分充裕，有的大型纺织企业存有6个月的用棉量。”而在过去两年，糟糕的需求状况曾让纺织企业不敢存棉，随用随买成为行业通行的操作手法，大企业的囤棉量甚至也不过一个月。

　　一位为数家棉纺企业做操作咨询的人士介绍，大型的棉纺企业大部分是在囤积棉花，而棉纱则多是囤积在棉纱贸易商、经销商这类的中间环节。“整个操作无非就是先囤积，再设法抬高价格。”他说，囤积要求的资金规模，使得小型的棉纺企业们根本无力参与这场“盛宴”。

　　实际上，去年以来的储备棉抛售中，山东一些国资大型纺织企业的操作手法就备受争议。上述咨询人士说，这类大企业在储备棉竞拍中推高价格，以此影响市场的现货价格，再把早前低价购进的棉花借机变现。

　　正在进行中的60万吨储备棉竞拍，成交价基本在18200-18300元/吨左右，远远高于政府设定的竞拍底价16500元/吨。

　　“近年来，大的棉纺商基本已经把之前投在房地产等领域的资金全部抽离，用于炒作棉花。”上述人士说，虽然业界判断参与棉花炒作的还是以行业内的资金为主，但也有浙江等地的游资通过一些业内的咨询投资公司介入获利。

　　今年初，新疆浙江商会就估算至少有100亿的浙江民资撤离山西煤矿和国内房地产转战新疆棉花。

　　中国纺织工业协会会长、前纺织工业部副部长杜钰洲曾在今年5月的棉业高峰论坛上提及这一问题，他说，“现在有的针织厂不得不考虑自己建纱厂，企业有限的资金不用于产业链的提升，而是用于应对棉花和棉纱的炒作上，这是一个浪费。”

　　棉花补贴政策未用足

　　虽有炒作因素，受访的数位业内人士还是将棉价大幅上涨的根本原因归结于供求关系。第一纺织网分析师汪前进说，资金的炒作，仅仅是加剧了棉花市场供求不平衡的现状。

　　中国棉花协会秘书长高芳曾分析，业内和政府各部门会商的本年度(2009年9月-2010年8月)棉花产量预计在700万吨左右；消费量预估数在950万-1000万吨左右。那么本年度的用棉缺口大约有300万吨，需要依靠进口或政策抛储来弥补。

　　实际上，中国的棉花供求双方的数据都一直存有很大争议，对供求缺口的估算也从300万吨到500万吨不等，不过2009棉花年度的减产却是看得到的事实。

　　山东德州棉花协会的秘书长马俊凯告诉记者，2009棉花年度德州地区的棉花减产幅度就接近30%(对比正常年份)，减产除了天气原因，也由于棉农们发现这两年种棉的收益不如种植小麦和玉米，以致棉花种植面积的缩减。

　　马俊凯刚刚完成的调研显示，10月新棉全面上市之际，如果籽棉的收购价格不能超过3.7元/斤，也即意味着农民这一年种棉的收益还是不如种粮食，明年的棉花种植面积还将继续缩减。

　　由于棉花被纳入经济作物，并不享受小麦、玉米等粮食作物的托市政策，针对棉农的最低保护价政策也还遥遥无期。

　　农业部农村经济研究中心研究员杜敏说，实际上，中国的入世协议允许中国对棉花实行8.5%以内的微量补贴，测算下来，每年这一补贴的上限额度大概在50亿-60亿人民币左右。遗憾的是，这一补贴量远远没有用足，以2009年为例，政府仅仅对棉花投入了总计13亿元的良种补贴。

　　为了平抑棉价，发改委在去年一次性下发了89.4万吨关税内棉花配额和100万吨滑准税棉花配额后，今年5月和6月又分次下发了80万吨、86.8万吨滑准税棉花配额，今年的配额数量已经超过350万吨。

　　不过广东一家较大规模的棉纺企业表示，即便政府两度增发了配额，增发的时间还是太晚，直到国际棉价已经被炒高后才出了配额，当下进口美棉比国产棉的到厂价只便宜了数百元人民币。由于美国政府对其国内棉花的高额补贴，美国棉花进口成本一直低于国内棉花价格。

　　8月以来的60万吨棉花政策性抛储效果也并不明显，汪前进说，在棉价高位的市场判断已经形成且有资金炒作的情况下，60万吨的储备棉很难平抑当前的高价。