一、市场行情回顾

　　10月份，美国外棉签约销售乐观、美元持续下跌、中国棉纺厂需求强劲以及等天气不利影响新棉采摘等利多因素支撑，资金继续推动棉花价格持续冲高；下旬，冰雹和暴雨袭击美国棉花主产地德州，引发了新一轮投机基金和投资人买盘，推动美棉创出新高。ICE 12月交割的棉花期货触及130美分的历史高位；郑棉1105合约也逼近28000元/吨关口。

　　二、影响因素分析

　　(一)、从全球供需状况来看

　　10月8日，美国农业部发布了最新一期全球棉花供需预测月报，本期报告因小幅下调了期末库存而对所有预测数做了调整。根据中国方面对种植面积减少的预计，中国棉花产量会下降21.8万吨，这部分抵消了阿根廷、澳大利亚和土耳其产量的增加。由于中国2009/10年度的消费量高于先前的预测，造成目前现货的严重短缺，报告也下调了其期初库存量。预计全球消费量和贸易量会小幅增长。全球棉花期末库存预计为972.4万吨，较期初水平减少44.2万吨。与上一年度相比，中国的库存量预计会减少77万吨，而巴西、印度和澳大利亚的库存会增长。

　　本期报告预测美国棉花供需数据与上期基本一致。由于三角洲地区和西南地区的增产几乎被东南地区的减产所抵消，报告仅小幅调增了美棉产量。美国内用棉量和出口量未调整。期末库存量保持在58.8万吨，占全部用棉量的14%。预计生产者年度可接受平均价格区间上下限分别调增了4美分和2美分，为67-79美分/磅。中间值较2009/10年度的62.9美分/磅高出10美分。

　　(二)、新棉上市情况

　　2010年9月，中国棉花协会棉农合作分会和新疆华泰棉花专业合作社，分别对内地12个省和新疆自治区310个县(市、团)2641户棉农进行了棉花产量及采摘、交售情况调查。调查结果显示，9月全国棉花处于裂铃、吐絮期，采摘工作全面展开，棉农陆续开始交售棉花。全国预计总产、单产较8月小幅下降，其中西北内陆棉区大部光热条件较为适宜，但由于普遍使用催熟剂，对单产和质量有一定影响，预计总产较上月有所下调；黄河流域和长江流域棉区虽然出现阴雨寡照天气，但整体情况好于8月，前期受灾棉花有所恢复。受播种期低温影响，籽棉成熟普遍推迟，集中采摘时间延后10天左右，采摘进度慢于去年。新棉高价开秤，棉农交售价格创历史新高，多数棉农交售较为积极，但由于采摘量少，交售进度慢于去年。

　　按照被调查棉农植棉面积加权平均计算，截止9月，预计全国总产664万吨，较上月预计数减少6万吨，同口径相比较上年下降2.3%。全国总体采摘进度26.2%，同比减缓10.8个百分点；棉农交售进度11.5%，同比减缓7.3个百分点；棉农平均交售价格9.45元/公斤，同比上涨61.3%。

　　8月以来，黄河流域棉区持续连阴雨天气，棉花受灾较重，棉株下部烂桃增多，中部桃和盖顶桃少，棉花产量和质量均受到一定影响。9月虽然阴雨寡照天气较多，不利棉花裂铃吐絮，但灾害程度减轻，前期受灾较重的山东等省单产略有恢复。棉花单产、总产同比下降。8月下旬至9月上旬，棉农陆续开始采摘，截至9月30日，采摘进度为43.1%，较去年加快1.2个百个点，个别地区达到60-70%。由于新棉开秤价格相对较高，棉农前期采摘的多为烂桃棉，交售也比较积极，交售进度快于去年。后期棉花价格不断攀升，棉农预期价位提高，随着采摘数量增多和品质提高，惜售心理加重，交售进度趋于平稳。截止9月30日，棉农交售进度10.4%，较去年同期加快1.6个百分点。该流域开秤交售价格在8.2-8.4元/公斤，月底上涨至9.6-9.8元/公斤，9月平均交售价格为8.83元/公斤，同比上涨52.5%。

　　长江流域棉区降雨较多、时间较长、日照不足，不利秋桃座桃，推迟棉花正常吐絮，烂桃数量增多，影响棉花产量和质量，同时，已吐絮的棉花不能及时采摘，导致品质进一步下降。由于面积增幅较大，全流域总产仍有一定增长。受天气影响，集中采摘时间集中在9月10日前后，较去年推迟15天左右。截止9月30日，采摘进度16.1%，同比减缓28.7个百分点。棉农前期采摘的多为烂桃棉，虽然收购价格较高，但由于数量较少，交售进度缓慢，截止9月30日，交售进度为6.7%，同比放缓16.2个百分点。该流域开秤交售价格为7.8-8元/公斤，月底上涨至9.6元/公斤左右，当月平均价格为8.73元/公斤，同比上涨52.6%。

　　西北内陆棉区大部光热条件较好，有利棉花裂铃吐絮，但中下旬，南疆出现持续阴雨天气，导致部分棉花裂铃吐絮期进一步推迟，棉桃霉烂、僵瓣增加。由于棉花吐絮期较往年延后，为防止后期霜冻降温等天气因素影响，再加上市场价格较高，为了尽快卖个好价钱，棉农普遍使用催熟剂，提前了棉花成熟时间，导致籽棉单产和品质下降，预计全疆单产和总产均较去年小幅下降。9月15-25日，新疆棉花开始采摘，其中兵团早于地方。9月底，棉花陆续进入盛花期，采摘量逐步增大。截止9月30日，全疆采摘进度为16.8%，同比减缓12.6个百分点。随着采摘量的增加，棉农交售随即展开。其中兵团籽棉收购尚未放开，仍采取二次结算方式，农工交售不积极；地方新棉上市之初，出现抢购现象，价格持续上涨，棉农交售较为积极。截止9月30日，全疆交售进度14.9%，较去年同期减缓10.9个百分点。受气候因素影响，今年全国棉花品质普遍下降，内地高等级花减少，新疆棉花等级相对较高，价格涨幅高于内地。月底南疆交售价格在10.5元/公斤左右，北疆交售价格在10.3元/公斤左右，均较去年同期上涨3元以上，全疆月平均价格为10.28元/公斤，同比上涨72.2%。

　　(三)、抛储方面

　　截止10月20日，国家储备棉投放顺利结束，储备棉累计投放市场1012336吨，实际成交1002736吨，成交率99 %。当日挂牌资源总捆数为193捆，实际成交193捆，成交家数76家。当日储备棉投放覆盖包括内地湖北、浙江、江西、河北、江苏、陕西共6个省市，涉及9个库点；新疆6个库点。

　　目前国家两期100万吨储备棉抛储已全部结束，储备棉成交价格持续上涨，20日储备棉加权成交价25422元/吨，折328级成交价为25977元/吨(净重)。后期市场棉花供应将全部来自于今年新上市的棉花，因此，在终端需求尚稳的前提下，后市棉价走势将取决于国内棉花供应。而决定我国棉花供应的无非是国内棉花自产和国际棉花进口。今年国内棉花上市节奏较往年略缓，地产棉质量受天气影响较大，棉农惜售情绪较重；而来自国际的棉花，美棉可供出口余量已为数不多；印度棉政策多变和出口装运是制约其出口的主要瓶颈。而下游消费随着全国各地天气的转凉，有望保持稳中偏涨。总体上，在国内外供给未现明显转机前，国内棉花供需将呈现偏紧格局。

　　(四)、进出口方面

　　中国海关公布9月进出口数据显示，中国9月份棉花进口量20.1万吨，同比增加9.9万吨，同比增幅96.57%；环比较8月减少4万吨，降幅16%。今年前九个月，中国棉花进口总量为215.3万吨，同比增加107.5万吨，同比增幅99.67%。平均进口价格继续上涨，达到2062美元/吨，较8月上涨39美元，涨幅1.9%。

　　9月份，国际棉价继续冲高，期现货价格接近历史高位，美国棉花出口强劲。印度政府公布了2010/11年度棉花出口具体细则，但推迟其原定的签约登记出口时间至10月初。当月我国棉花进口量略有下降，各国所占比例基本稳定，美棉依然占全部进口量的一半，澳大利亚继续保持第二位，印度第三。当月我国从美国共进口棉花10万吨，较上月下降14.8%，占总进口量的49.6%；从澳大利亚进口3.9万吨，环比减少29.1%，占19.4%；从印度进口1.7万吨，下降28%，占8.4%；进口巴西棉1.2万吨，较上月增长了2.7倍，占6.2%；乌兹别克棉7596吨，较上月减少了26%，占3.8%。