中国人民币2010年仅升值了3.6%。随着政治压力的退却，以及欧元区困境的扩散，目前交易商预计2011年升值幅度甚至会更小。北京曾表示希望人民币汇率更具灵活性。如果真是这样，那麽较低的升值预期则创造了一个机会窗口。 

　　即使是在面对政治高压的一年中，中国央行还是努力维持人民币窄幅波动。尽管美国期中选举以及两次20国集团(G20)会议前，美国政界对人民币发出严厉言辞，但在2010年11月末，人民币贸易加权汇率也仅升值了2.8%。相比而言，日圆、泰铢和马币(林吉特)兑美元在2010年全部升值了11%。 

　　北京2011年面临的外部压力减少可能会令人感到安心。美国贸易关税威胁以及G20压力，均只导致人民币小幅走高。但美国财政部推迟发布可能为中国贴上汇率操纵国标签的汇率报告。参议院和国会未能在期中选举前通过针对中国贸易的惩罚性议案。关于来自G20的压力，2011年G20峰会主办国法国一直在鼓励中国把人民币作为一种储备货币，所以法国可能不太愿意对人民币汇率指指点点。 

　　另外，中国当局心头还有别的事。中国计划在2012年末开始政府换届。中国最大的出口目的地--欧盟的债务危机还未得到解决。中国10月出口较上月下降6%，所有这些帮助解释了为什麽人民币无本金交割远期外汇(NDF)走势暗示人民币仅会升值2.3%，为一年中的最低水准。 

　　但事实上，这可能是中国按照自己的利益去改革人民币汇率机制的绝好机会。北京或许会让人民币更大幅度升值，这并非是对投机客的奖赏，也不是屈服于国外压力。 

　　北京应该这麽做的理由有二。首先，维持人民币汇率低位的成本在上升。中国央行通过从银行购买外币的方式，单单在10月就向国内金融系统注入了780亿美元的流动性，规模为两年来最大。再者，人民币升值亦会缓解部分输入型通胀，据官方采购经理人指数(PMI)显示，7月以来的每个月投入物价都在上涨。 

　　长远来看，人民币升值会令中国人感到更为富有，从而增加消费。决策者一直在说(刺激消费)是他们所希望看到的。此外，北京当局的决策者似乎喜欢搞意外，突然在10月某日稍晚加息就是一个例子。2011年人民币重估之路可能还将是中国特色，目前类似预估还不多。