自去年下半年开始的新一轮物价上涨，原因并不仅仅包含食品供给不足，还夹杂着生产成本上涨的压力，这是通胀迟迟不退的重要原因之一。

　　根据市场上诸多专家预计，今年1月份CPI即会走高至5%以上，并且整个上半年，通胀压力都不会减退。

　　安信证券首席经济学家高善文预计，全年通胀高点可能将出现在2~3季度之间，单月高点可能突破6%。而招商证券首席经济学家丁安华判断，2011年通胀整体上呈“前高后低”走势，即本轮通胀的长度将是CPI在今年一季度见顶后高位震荡逐渐回落。

　　“供给”“成本”双重压力

　　目前，供给冲击仍体现为农产品价格的持续走高。从内部因素来看，由于“节日效应”，以及部分省市的旱情和南方部分地区的霜冻天气，今年年初，农产品再次出现由于供给短缺造成的价格上涨，自今年1月7日当周至1月28日当周的四周时间内，蔬菜价格指数大涨35%，粮食、食用油、禽类、肉类的涨幅均在1%~3%之间。

　　从外部因素来看，节日期间国际大宗商品价格延续高涨的势头。主要进口农产品中，1月CBOT(芝加哥期货交易所)大豆价格月环比上涨3.12%，玉米上涨6.3%，棉花上涨18.45%。

　　日前，发改委已发出通知，2011年早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每50公斤102元、107元、128元，比2010年分别提高9元、10元、23元。

　　宏源证券分析师李伟杰介绍，收购价格的上涨必将传导至零售领域，预计年中将出现本年度CPI峰值，或由于旱情的发展，超过6%。

　　人们将更多的视线放在食品价格的高位起落上，其实成本型因素对通胀的助涨同样不可小觑。去年CPI同比增长3.3%，非食品部分全年平均上涨了1.43%，仅次于2008年经济过热时期1.5%的增速，此外，与人力成本高度挂钩的服务价格也出现明显上涨。这些新的特征与2004年和2008年高峰期所呈现的特征有明显的不同。

　　东吴证券宏观分析师王凭认为，当前居民消费价格上涨因素中，除了食品价格上涨这一传统的“周期性”因素外，劳动力成本上涨这一“结构性”的新冲击构成了通胀持续上行的推动力。

　　他并称，成本推动主要体现在人力成本上涨这一方面，人力成本的上涨将推动从生产资料、加工、运输和终端销售各个环节的成本上涨，最终表现为物价的螺旋式上升。

　　一季度CPI恐维持高位运行

　　今年是财政政策扩张基调不改，同时交织“十二五”的开局之年，投资易升难降、信贷尾大难掉，这些都会都成为增大通胀压力的因素。

　　接受记者采访的多位经济学家预言，1月信贷将超过1万亿元。

　　交通银行首席经济学家连平分析称，企业一般在年初提出资金需求、银行也倾向于“早放贷、早收益”，加上去年底遗留的信贷需求在今年初集中投放，这一季节性规律决定了新增信贷往往在年初大幅增加，但根本原因还在于当前实体经济需求强劲。

　　王凭表示，综合考虑当前物价上涨呈现的成本推动和农产品供给冲击特征，本轮通胀的惯性将明显加强，整个一季度CPI同比增速将维持高位运行，预计1月CPI在5.2%~5.3%左右，2月CPI同比在4.7%左右，3月再次上行至5.8%~6.1%的年度新高。