一、内外棉共创新高，后期走势或将分化

　　1、出口利好提振，美棉涨势如虹

　　虽然本周美国农业部的月度供求报告没有给市场带来更多的利好，但是美棉装运出口的火爆还是给投机者和商品基金带来了做多的理由。美棉主力3月合约再创历史新高，一度触及192.48美分，距200美分只有一步之遥。截止到2月11日电子盘，美棉本周共上涨22.74美分，或13.55%。

　　2、郑棉提前启动，高位风险加大

　　在美棉的带动下和市场对节后纺织品传统消费旺季较为乐观的预期，郑棉本周顶压上行，主力1109合约在周五盘中也创下了历史新高34390点，最终报收33795点，涨70点，或0.21%。

　　二、供求紧张难缓解，国际棉价难回落

　　1、美棉装运增加，销售依然强劲

　　据美国农业部(USDA)公布，1.28-2.3一周美国净签约出口本年度陆地棉25197吨，较前周增1.5倍，较近四周平均值减23%；装运 108817吨，为本年度最高，较前周增12%，较近四周平均值增43%。净签约本年度皮马棉2223吨，较前周减16%，较近四周平均值减25%；装运 3425吨。净签约下年度陆地棉43930吨及皮马棉2699吨。

　　2、全球供需依然紧张，中国数据未变

　　据美国农业部(USDA)2月9日发布的预测，本年度全球期初库存957.9万吨，相比上月预测调增3.3万吨；棉花产量2509.3万吨，减4.5万吨；全球消费2537.6万吨，减0.6万吨；进出口贸易量830万吨，约调减5万吨；期末库存932.1万吨，调减0.5万吨。 本次预测中，中国数据仍未做调整。其中产量653.2万吨、消费1023.3万吨、进口326.6万吨及期末库存287.9万吨。

　　三、高棉价或抑制需求，下游纺企继续观望

　　1、棉价推升成本，海外订单转移

　　目前过高的棉花价格已经对需求有所抑制，在国内厂商纷纷使用替代品的同时，海外部分传统纺织品采购商已经转投东南亚等国家。如果在春季因为价格原因导致海外订单大量流失的话，将会影响我国纺织业的平稳运行。

　　2、销售未见起色，纺企观望情绪浓厚

　　节后纺织品销售的情况不温不火，纱线价格稳中有升，由于受到节假日和销售低迷的影响，下游纺企开工率不高。近期棉花期货价格大幅上涨使很多棉商心态发生变化，对后市看涨较为乐观。部分大幅提高报价，但是由于纺织企业目前库存较为充足，而且担心后市棉价会大幅下跌，观望心理浓厚，这也导致目前市场上棉花交投清淡，棉花有价无市。下游棉花行情真正的启动还需等待纺织品销售情况的全面转好。

　　四、棉花上行压力显现，多头减仓为妙

　　从技术面看，郑棉各均线呈多头排列，继续上行的趋势没有改变。虽然连续收出3跟阴线，在34500点附近有受阻迹象，但是底部仍然在沿着5日均线继续抬高。在美棉的强势带动下，郑棉继续上行的可能性较大。而且从前20名会员持仓来看，没有主力集中离场的迹象，这也预示着此轮行情并未走完。与此同时，由于现货价格并未跟随期货价格大幅上涨，所以国家针对于棉花压制政策出台的可能性不大，这也在一定程度上会助涨郑棉继续上行的态势。总体看来，由于下周国家统计局将公布1月份经济数据，市场不确定性加大，所以建议前期获利多头可小幅减仓，并控制好资金和风险。