* 全球食品价格上涨愈发令人担忧 

* 大宗商品之间的关键差异在于库存 

　　全球经济形势好转以及需求上升，或许会令大宗商品价格在未来数月中维持在高位运行，但中国可能会紧缩货币政策，从而导致商品价格逆势而动。

　　只要价格保持强劲，低库存就会使铜和玉米成为今年投资者眼中的宠儿。

　　"大宗商品走势正得益于全球经济复苏.新兴国家经济仍在快速发展，其对金属的需求也依然旺盛，"Royal London Asset Management投资长Robert Talbut说。

　　铜价已经冲高，因有迹象显示美国和中国制造业增长劲头十足，而美国是世界最大的经济体，中国近年来在对商品需求增长中亦占较高比例。

　　本月初期铜一举升破每吨1万美元关口，并在周二中国公布的通胀数据低于预期後，更是创下每吨10，190美元的纪录新高。

　　玉米期货价格也升破每蒲式耳7美元至两年半高位，布兰特原油来到每桶100美元上方，接近2008年9月以来的最高位。

　　"自去年底以来我们明显发现经济形势好转，尤其是发达国家，"ING Investment Management资深策略师Koen Straetmans表示。

　　"我超配铜等工业金属。我并不认为能源会跑赢基本金属和农产品。" 

　　**中国政策影响难以预料** 

　　一些基金经理称，随着中国加息对抗居高不下的通胀压力，他们认为中国会打压市场信心。 

　　但其他人表示，中国2月8日加息後投资品种的下跌，这种时机正是买入良机。

　　"我们认为，今年不会出现全球性货币大幅紧缩的局面，"Talbut称。

　　大宗商品价格不断冲高加速食品价格涨势，例如美国小麦期货接近两年半高位，阿拉比卡咖啡期货达至13年半最高，原糖期货亦升至逾30年高点。

　　全球领导人对此愈发担心，并导致一些贫困国家出现政治动荡，例如突尼斯1月政治动乱促使总统下台。而且这种局势还蔓延至埃及、也门和约旦。

　　许多投资者超配仰赖经济增长的股票和大宗商品。  

　　"商品市场此前上涨势头如此迅猛，幅度如此之大且投身其中的投资者如此之多，一旦这一趋势被打破，我们将看到多头平仓."Diapason Commodities Management首席投资策略师Sean Corrigan表示，"所以不能够盲目跟风。" 

　　**库存是关键** 

　　库存状况是导致大宗商品前景出现区别的关键因素。

　　"库存较低时，商品价格倾向于上涨...基于这一考虑，我们看好铜。"瑞士信贷私人银行的商品分析师Stefan Graber指出。

　　伦敦金属交易所(LME)铜库存自12月以来增加约5万吨，达到40万吨以上；但今年铜消费量预估为2，100万吨左右，高于去年的1，900万吨。与消费量相比，铜库存量根本不值一提。

　　当前的铜库存量不及2010年2月时的接近555，075吨，更无法与2002年5月时的逾980，000吨相提并论。

　　"由于今年的供应有限，铜价料暂时保持上涨趋势。"Graber表示。

　　"而原油市场则存在闲置产能。"他补充道。 

　　石油输出国组织(OPEC)闲置产能约为每日500万桶，一旦出现供应短缺能够马上启动。

　　"石油也受惠于全球经济复苏，但最近的涨势也缘自对海湾及周边地区石油供应可能中断的担忧。"Talbut表示。

　　他称，"油价有可能回调，但我们估计不会出现重挫。" 

　　而玉米面对的则是持续不断的供应短缺局面，主要是因为发展中国家的日渐富足，推动其肉类消费量不断增加，而且乙醇产量攀升。

　　美国最新预估显示，该国今年玉米库存将减少9%至15年低点，因用于生产生物燃料乙醇的玉米数量达到纪录高点。

　　"供应紧张局面可能将持续下去。"Graber表示。