近期ICE期棉价格出现了过山车式行情。纽约棉花主力5月合约在连续两天涨停后，先是上探历史高位，然后伴随着巨大的成交量收在跌停位。ICE期棉暴涨暴跌与郑棉2010年11月份的行情如出一辙。究其原因，主要是国际资金对棉花产量的不确定性预期导致。

　　首先，中国提准影响大宗商品价格。2月18日，中国人民银行宣布再次上调存款准备金率，此次提准是继2月9日加息后，10天之内发出的第二个紧缩货币信号，再次表明中国政府收紧流动性，调控物价的决心。受此影响，国内大宗商品集体跳水，CBOT农产品期货也大幅回落。在此背景下，美棉短期内压力明显，出现大幅下跌也在情理之中。

　　其次，全球棉花供给紧平衡的格局有所趋缓。由于前期印度政府不确定的棉花出口政策，以及澳大利亚水灾的影响，市场对全球棉花供给的担忧不断加剧，使得棉价不断飙升。而后这些担忧烟消云散，印度出口政策和澳大利亚水灾对棉花影响有限。全球市场供给不会有较大的变化，对全球棉花紧平衡的忧虑逐渐缓解。因此，期棉价格缺乏棉花产量预期的刺激，上涨动力不足。

　　第三，积蓄已久的空头能量爆发。2月15日至17日，ICE期棉连续暴涨，三天累计上涨了18.87美分/磅，涨幅较大。从多空力量对比来看，前期多方占绝对优势，迅速拉高棉价，随着多头力量衰弱，空头开始掌握主动，加上前期积蓄的空方势能也在此时得以集中爆发。同时，盘中一波空头回补买盘先是拉高棉价，然后集体撤出，也对棉价迅速下跌起到了推波助澜的作用。

　　综上所述，笔者认为，外盘棉花高位跌停并伴随较大的成交量，形成了乌云盖顶形态，短期内棉价或将承压下行，并且下行幅度会比较大。至于棉价是否拐头向下，还需进一步的验证。