业内人士认为今年薄膜电池项目有望贡献利润

　　 孚日股份，山东省高密县城的一家企业，是全球最大的毛巾生产企业之一。公司董事长孙日贵，一名与毛巾打了二十年交道的老纺织人，却和太阳能结下了不解之缘。

　　主业遇瓶颈

　　 作为中国规模最大、出口金额最多的家纺企业， 2006年11月孚日股份登陆深市中小板，主营业务为生产、销售中高档毛巾。然而由于产品差异化程度小、进入门槛较低，中高档毛巾的价格战愈演愈烈，严重制约公司的盈利水平。

　　 财务数据显示，2003-2006年，孚日股份以全球贸易为方向，营业收入快速增长，复合增长率达42.4%。2007年和2008年，在人民币升值、出口退税率下调等不利条件下，公司营业收入增长率仍分别为10%和12.32%。

　　 但到2009年，在全球金融危机的巨大冲击下，公司出口业务受到严重影响，营业收入中的出口部分同比减少12%。2009年全年，尽管公司实现营业收入32.28亿元，同比微增1.12%，但净利润1.08亿元，同比下降12.2%。

　　 金融危机期间，孚日股份陷入了“订单荒”。这样的考验让董事长孙日贵意识到，必须在家纺行业还可以养活现在2万名员工并提供足够现金流的时候，尽快孵化出新的产业。

　　进军太阳能领域

　　 2008年2月22日，ALEO与孚日股份各出资50%设立埃孚光伏制造有限公司（下称埃孚光伏），进行晶体硅太阳电池组件生产和销售。开启孚日股份进入太阳能领域的新篇章。

　　 2008 年8 月，首条10MW晶体硅太阳电池组件生产线投产，第二条40MW 生产线2009 年下半年投产。

　　 埃孚光伏公司主要从事晶体硅太阳能电池封装，目前已具备50MW生产能力，由于埃孚光伏是OEM项目，且德国合作伙伴负责包销产品，尽管毛利率只有20%左右，与其他太阳能项目相比较低，但收益稳定。

　　 2010年三季报显示，公司持股50%的埃孚光伏本期实现净利润2066万元，公司确认投资收益1033万元，贡献每股收益为0.01元。 2009年6月，孚日股份宣布将4.65亿元全部改投CIGSSe（铜铟镓硫硒化合物）薄膜太阳能电池组件项目，进军太阳能电池领域，公司此次转投新能源产业的资金占到当时募资的36.95%。公司决心围绕家纺和光伏两条产业主线，加快发展方式转变和产业结构调整。

　　 作为一家上市不到三年的公司，孚日股份2008年公开增发1亿股，募集到资金净额为12.6亿元，拿出高达近四成的资金投入光伏产业，可见孚日股份此次战略转型的决心。

　　 按照公司的理解，国内已经在对第一代太阳能电池产品——多晶硅产业链的各个环节上纷纷立项。如果继续跟进，半路出家的孚日股份没有任何优势可言。要跟进，就要从更高的起点进入。于是，孚日股份的光伏发展战略定位于先行占领薄膜太阳能领域的高点。 铜铟镓硒（CIGS）电池属于第二代薄膜电池的核心产品，薄膜电池发展迅速，享有约13%的市场份额。

　　 不过，公司董秘办的工作人员3月1日告诉理财一周报记者：“晶体硅项目的业绩，在公司的收入上已经有所体现了。但是旗下子公司孚日光伏的薄膜太阳能电池项目生产线目前仍旧处于调试阶段，什么时候投入生产，仍无法确定。”

　　2011年有望贡献业绩

　　 在2009年年报中，公司曾预计薄膜太阳能电池项目于2010年可以生产出合格的产品。目前来看，最终并未完成。从公司已公布的2010年三季报来看，2010年1-9月，公司实现营业收入31.10亿元，同比增长33.41%；营业利润1.73亿元，同比增长58.08%；归属母公司净利润1.32亿元，同比增长40.76%；摊薄后每股收益为0.14元。

　　 所以说，孚日股份尽管有光伏概念，但来自光伏业务的贡献有限，2010年的业绩支撑仍然来自传统纺织行业。

　　 目前公司对光伏业务的投入已经取得了一定成效，光伏业务有望成为孚日股份收入的亮点。

　　 从公司2010年10月15日发布的对薄膜太阳能电池项目生产线进行联动运行测试的结果来看，在目前的工艺条件下，电池组件效率最高可达9.2%，电池组件的平均转换效率稳定在8.6%。

　　 国泰君安张威表示：“公司此前公告子公司孚日光伏开发的CIS薄膜电池组件平均转化效率稳定在8.6%，这实际意味着公司产品已可以批量生产。按当前转化率计算，公司30MW产能满产后的产量为28.5MW左右。公司目前正在加紧申请产品在欧洲以及国内的认证，预计薄膜项目将于2011年开始为公司贡献利润。若销售情况良好，公司可能考虑进行后续30MW的投资。薄膜电池试产成功，2011年全面投产可能成为股价进一步上涨的驱动因素。