* 今年中国经济出现"滞胀"风险较大

* 控物价同时，需防宏观调控对通胀"超调"

* 二季度会有1-2次加息，准备金率上调空间有限

* 人民币汇率全年料升值3%-5%

　　面对经济减速及通胀高企难题，中国宏观政策将如何应对?中国银行最新报告认为，今年中国经济出现"滞胀"的风险较大，宏观调控既要防止政策调控不到位，又要防止政策"超调"。

　　该行周三发布的二季度宏观经济金融展望报告预计，今年一季度中国经济将继续回落，GDP(国内生产总值)增长9.2%左右，明显低于去年同期，CPI(居民消费价格指数)上涨4.9%左右.宏观调控特别是货币政策需谨防对通胀的"超调"，调控政策应向"需求管理"与"供给管理"并重转换。

　　报告并预期，今年二季度政策主基调不会改变，更加强调"防波动".二季度会有1-2次加息，不排除存款准备金率继续上调可能，但空间已经有限；利率市场化和汇率改革均可能提速，人民币汇率全年升值3%-5%。

　　"如果紧缩性货币政策收得太快、太紧，很可能伤及实体经济，导致经济’硬着陆’。"中国银行国际金融研究所分析师甄峰称。

　　他表示，货币政策回归常态的过程中，应坚持小幅渐进原则，防止为控制物价，多种政策多管齐下，导致对通胀的"超调"，加大经济金融的系统性风险。

　　报告认为，本轮通胀不能单靠货币政策，如提高存款准备金率及加息等政策，还需通过减税、人民币升值、改善管理和促进技术进步等扩大改善供给。

　　自去年以来，中国央行已先後三次加息，并九次上调存款准备金率，大型金融机构存款准备金率已达到20%的历史高位。
 
　　**"三驾马车"料同时减速**

　　中行报告预计，受投资、消费和出口"三驾马车"同时减速的影响，中国2011年经济增长将有所回落，但仍能保持在9%以上，二季度增长9.5%左右;一季度消费品零售总额名义增长16%，出口增长20%、进口增长33%，同比增速均出现下滑。

　　报告并指出，目前影响中国经济稳定运行的主要问题是农产品价格，此外，1，000万套保障性住房是经济增长的关键;中东北非政治局势动荡影响也不容忽视。

　　报告认为，今年全球粮食生产将逊于往年，预计国际粮价保持高位，并通过进口、心理预期和金融等渠道影响国内粮价，进而对国内食品和物价总水平产生影响，如果因农产品价格高涨推高消费价格，货币政策将进一步趋紧，短期放松可能性不是很大。

　　"农产品问题，坦率的说真说不好，今年全球气候老天爷都不太帮忙，而中国只有18亿亩耕地，如果要保障粮食产量，则大豆棉花等要满足需求可能会大幅进口，...这样又可能会带来输入性通胀等问题。"中国银行首席经济学家曹远征说。

　　此外，1，000万套保障房如果不能克服资金筹措、土地供应等问题，也会影响到中国经济增长。