就在天山纺织资产重组美梦即将变为现实时，却遭到证监会的否决。面对残酷的现实，公司上万名股东在短暂震惊和疑惑之后都不得不面对一个问题，在失去重组光环后，天山纺织2010年632.28万元的净利润，能否支撑起17.25元股价所对应的862.5倍的市盈率。今天(3月31日)，公司股票就将复牌接受市场考验。

　　资产重组未获通过

　　就在天山纺织的上万名股东已经准备为资产重组的成功而庆祝之时，却迎来了一个意想不到的结局。

　　天山纺织今日公告称，证监会上市公司并购重组审核委员会于3月30日召开了2011年第6次并购重组委工作会议，会议审核公司发行股份购买资产暨关联交易事项未获得通过。根据有关规定，公司股票将于3月31日复牌。

　　据《每日经济新闻》记者了解，被否决的方案早在2009年7月就开始停牌酝酿，并于2010年6月披露方案。天山纺织拟以每股5.66元的价格，向凯迪矿业和青海雪驰增发1.23亿股，购买两家公司持有的价格约为6.96亿元的新疆西拓矿业有限公司共计75%的股权。

　　根据当时披露的方案，天山纺织在重组完成后主营业务增加铜矿采选项目，收益法下盈利预测显示，标的资产中新疆哈密市黄土坡矿区2012~2014年三年分别归属于上市公司的盈利为5325.80万元、7011.80万元和7011.80万元。

　　“梦盈率”受重压

　　毫无疑问，天山纺织的重组美梦恐将难以实现。在短暂的震惊之后，公司上万名股东都将面对一个问题，失去重组光环的天山纺织复牌后将如何表现。因为根据天山纺织22日披露的年报，公司2010年净利润仅为632.28万元，每股收益仅仅为0.02元/股，按照停牌前17.25元的价格计算，市盈率高达862.5倍。需要指出的是，如果扣除非经常性损益后，天山纺织去年的利润额仅为可怜的35.02万元。

　　一位业内人士表示，天山纺织的重组被否决确实在预期之外，今日复牌后股价的走势不容乐观。因为就在重组方案公布之后，公司股价从停牌前的不足7元，一路暴涨至17元之上，而这样的走势完全是因为重组预期在推动。

　　值得一提的是，就在3月17日，公司才提出修改注入资产的盈利补偿方案，将2012~2014年三年累计盈利一次性补偿，修改为分年补偿。天山纺织表示此举将增强注入资产盈利保障能力，切实维护公司及中小股东利益。然而，从最终的结果来看，天山纺织的努力还是没有保证重组方案的顺利通过。

　　曾陷内幕交易泥潭

　　回顾一年多的重组历程，天山纺织走得并不轻松。除了市场各界对收购资产的质疑外，内幕交易的阴霾也为公司的重组前景带来巨大的压力。就在2011年1月17日，乌鲁木齐市中级人民法院公开审理了原新疆凯迪投资有限责任公司总经理姚荣江等4人在天山纺织重组期间涉嫌内幕交易、泄露内幕信息一案。

　　在2009年7月21日、22日，姚荣江在担任新疆凯迪投资总经理期间，将“新疆凯迪投资有限公司投资重组天山纺织”的内幕信息泄露给被告人王清，并指使被告人王清将两人共同经营的新疆瀚阳投资有限公司的资金买入天山纺织股票，涉及的三个账户成交金额超过700万元。就在上述内幕事件曝光后，市场各界曾一度担忧公司资产重组受到影响，而天山纺织方面则多次“维稳”：重组工作仍在有序推进之中。