美联储(Fed)的理事们正试图告诉投资者些什么，只是似乎无人聆听——或许除了外汇市场。美元贸易加权指数自去年6月希腊危机期间见顶以来一路下跌，尽管今年发生了一些惊心动魄的地缘政治事件，跌幅仍达到15%。原因并不在于美国的财政赤字。毕竟，10年期美国国债的收益率从去年6月以来几乎一动不动，一直保持在历史低位，而美国股市的表现与其他地区相比也谈不上逊色。

　　事实上，导致美元走低的主要因素是美联储的第二轮定量宽松政策，即债券购买计划。有别于其他地区央行，美联储仍把实施第三轮定量宽松当作一项选择。瑞银(UBS)认为，由于美联储持有这种立场，国际上的任何坏消息，不管来自利比亚，还是来自日本，都加大了美联储进一步购买债券的可能性。这样一来，一旦全球经济形势恶化，美元必定会成为不成比例的输家。

　　不过，几位美联储理事上周谈到了一些更偏鹰派的选择。圣路易斯联储行长詹姆士•布拉德(James Bullard)甚至提到，美联储不应全面完成第二轮债券购买计划。虽然这么做的可能性极低，但美联储内部显然已经有排除第三轮定量宽松之势。

　　利率市场注意到了上述情况：联邦基金利率期货市场当前的走势显示，年底前美国联邦基金利率上升至0.5%或更高水平的几率为40%。一个月前这个几率为30%。此外，美元贸易加权指数上周回弹了1.5%。

　　另一方面，股市，以及随股市表现而变的并购活动，却我行我素。他们甚至对糟糕的经济数据做出了积极回应。这至少是有情可原的。然而，如果美联储在不确定的未来实施宽松政策不再是一个已知条件，那么任何“强劲”的经济数据——比如本周就业状况的改善——都将开始挫伤股市，同时推高美元。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析