* 3月进出口远强于市场预期

* 外贸顺差收窄趋势不改

* 输入性通胀压力有增无减

　　对中国外需不振的担忧在3月贸易数据面前可望烟消云散，进出口双双强劲反弹，且远超市场预期，而贸易收支恢复小额顺差显示贸易趋于平衡，有助人民币升值压力持续趋缓。

　　海关周日公布数据显示，3月出口同比增长35.8%，进口同比增长27.3%，均远超过路透调查中值，扭转2月数据的超预期下降.2月贸易逆差状况亦没有再现，3月实现顺差1.4亿美元，而路透调查中值为42亿美元逆差。

　　"进、出口增速均超出预期，外需的复苏态势还是持偏乐观态度的，预计二季度中国进出口贸易将保持目前的增速。"渤海证券宏观经济分析师杜征征称。

　　尽管中国国内持续紧缩的政策对国内通胀有一定作用，但全球货币宽松的态势没有改观，美元计价的大宗商品价格持续上升的压力仍萦绕不去，中国面临的输入性通胀压力短期内难以趋缓。

　　华宝信托宏观经济分析师聂文称，1月贸易数据偏高，而2月贸易数据远低于预期，北非和中东动荡局势将对中国外贸产生不利影响的猜测四起，但目前看来，春节因素已经消散，西方发达国家的消费复苏形势正在带动中国整体外贸形势好转。

　　海关新闻稿称，受国内经济保持较快增长、国际市场大宗商品价格大幅上涨以及春节长假等因素影响，今年一季度累计出现10.2亿美元的贸易逆差，而去年一季度为顺差139.1亿美元。

　　中国国务院总理温家宝稍早称，今年以来，进出口贸易保持快速增长势头.在进出口趋于平衡的情况下，工作的着力点要放在保持对外贸易稳定增长和优化进出口结构上来，并要保持外贸政策的基本稳定，全面提升对外贸易的质量和效益。

　　杜征征认为，3月出现贸易顺差可能有些失真，一方面，从国内投资增速来看，进口比较旺盛;同时，中国和日本的双边贸易一直保持巨额的逆差水平，地震後自日本的粮食等进口减少，可能也促使3月贸易由逆差转为顺差，预计未来保持高顺差状态可能性不高。

　　日本3月发生的强震海啸以及随後的核电站辐射泄漏危机已影响到该国的出口.包括中国在内的多国纷纷限制来自日本核污染地区的食品进口，同时，电力供应不足也开始影响日本的出口制造业。

　　**减顺差政策见效**

　　作为全球第二大贸易国，中国正朝着对外贸易平衡的政策目标稳步前行，今年外贸政策基调是稳出口、扩进口、减顺差.分析师相信，外需复苏态势将会持续，全年而言，顺差规模收窄的趋势不会改变。

　　不过分析师亦强调，人民币升值的压力和国际大宗商品价格上涨引发的输入性通胀的压力仍是中国经济面临的重大挑战。

　　"我觉得，中国外贸面临的主要风险就在于，一是国际大宗商品价格持续高涨，另一个则是如何保持人民币汇率的平稳."上海证券首席宏观分析师胡月晓称。

　　他强调，虽然目前人民币汇率问题比较平缓，在中国政府预期范围内，也就是今年一季度人民币升值幅度约为1%，全年3-5%的升值幅度，但要警惕人民币升值过快的风险。

　　路透最新调查显示，人民币兑美元到明年3月底时升值至6.24，较周五收盘价6.5354升值约4.7%.尽管中国一季度于六年来首现贸易逆差，但在美元持续疲弱的情况下，未来人民币升值压力料持续。

　　对于3月贸易数据可能影响的宏观政策走向.分析师普遍认为，控制物价上涨仍是当前中国政府的首要任务，在通胀压力减缓之前，中国宏观政策没有放松预期，但中国全年贸易顺差递收窄的态势不变，人民币升值的压力亦会随之略有趋缓。

　　路透调查稍早综合22分析师预测结果显示，中国持续紧缩政策开始见效，一季度GDP同比增速将略降至9.5%;而由于3月份翘尾因素比上个月高0.7个百分点，3月居民消费价格指数(CPI)涨幅料"破五"，并可能突破5.1%的前期高点至5.2%，彰显通胀压力持续加剧。

　　实际上，中国自去年以来，已连续九次上调存款准备金率，目前大型金融机构存款准备金率已至20.0%的创纪录高位.央行并于周三(6日)起再度上调一年期存贷款基准利率各0.25个百分点，为年内第二次及去年来的第四次升息。

　　**输入型通胀依严峻**

　　中国3月外贸数字乐中有忧，进口总额达到1，520.6亿美元再次刷新今年1月创下的历史纪录.随着国际大宗商品价格基本结束日本震灾後的回调，陆续冲击新高，未来中国面临的输入性通胀压力仍不容小觑。

　　聂文指出，当前主要国际大宗商品价格还是以美元计价，虽然欧元区已加息一次，但美国还没有升息迹象，全球宽松的货币环境没有改变，国内持续紧缩政策对缓解输入性通胀压力影响有限。

　　杜征征亦预测，"未来三个月大宗商品价格或将维持高位，所以输入性通胀的压力料不会趋缓。"

　　欧洲央行4月7日宣布将基准利率由1%的历史低点，上调25个基点至1.25%，这是2008年7月以来该行首次加息。亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特在欧元区加息後即表示，欧洲央行加息不会对美联储的政策立场产生影响;需要加息时将提高联邦基金利率和存款准备金率，但时机未到。

　　步步上扬的国际油价周五再创出两年半高点。布兰特原油5月期约周五一度升至为2008年8月以来最高水准，而中国国家发改委稍早跟随国际油价飙涨而调升国内成品油价格，预示国际大宗商品价格上涨引起的输入性通膨，使中国未来对抗通膨之战更为艰难。

　　路透最新调查显示，2011年底国际油价预计将飙升至每桶130美元上方，五分之一的交易商称他们预计今年油价将触及150美元。多数受访人士称，由于中东和北非的动汤短期内没有结束的迹象，预计油价经历短期回调之後，今年稍晚将重拾涨势。