宏观背景：央行上周四数据显示：第一季外汇储备增加 1,970亿美元至 3.05 万亿美元.中国的外汇储备规模已是世界之首,较排名第二的日本高出近两倍，给国内人民币升值以及流动性收紧带来压力。中国人民银行决定，从 2011年 4月 21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。中国一季度经济增长 9.7%，美国 4 月消费者信心指数超预期，上周五NYMEX原油近月合约收于109.66美元,涨1.55美元,或 1.43%。

    亚洲 PX供应充足，成本支撑有限。随着日本地震的因素逐步消除，当地供应商 4-5 月的供应已经大体恢复；下周中海油惠州 80 万吨 PX装置重启，乌石化 100万吨、韩国 S-OIL90万吨装置 4月也将如期供应市场，市场货源供应并不紧张，成本对 PTA的支撑力度有限。上周五石脑油跌 3 美元至 1051-1056 美元/吨 CFR 日本；异构级 MX 涨 6 至1305-1306 美元/吨 FOB 韩国。PX：亚洲跌 2 至 1592-1593 美元/吨 FOB韩国。以亚洲地区 PX 价格估算 PTA 成本为 9400 元/吨左右，以上周五江浙地区 PTA现货 11100元/吨， PTA现货毛利 1700元/吨左右。从毛利来看，PTA成本对 PTA支撑力度不强。 PTA 装置检修,PTA 供应减量：逸盛大连 150 万吨装置 4 月 16 日开始安排25天左右检修;三菱石化60万吨PTA装置于4月4日停车检修，计划检修 25 天，合约减量; 佳龙石化 60 万吨 PTA 装置计划于 4 月 25日开始停车检修，计划 15 天;远东石化一套 60 万吨 PTA 装置于 4 月 2日开车，PTA 和 EPTA 基本满负荷运行。近期国内 PTA 装置检修，PTA供应减量，对国内 PTA 价格有一定支撑作用，但预计利好有限。5.BP珠海 60万吨装置 4月底开始安排 5天左右检修。 PTA需求依然不振。货币政策收紧，民工荒以及人民币升值，加上纺织原料价格较高，抑制了部分终端需求，加上江浙部分地区限电， PTA下游需求依然不振。下游涤纶长丝因工厂库存压力高企，价格延续弱势，成交气氛整体一般，特别是细旦 FDY品种因下游喷水织机、圆机需求量一般，工厂大幅促销，以出货为主；下游织造工厂因限电因素、成本高企，信心不足，随需采购。

     结论： PTA 装置故障或检修减少国内 PTA 供应，不过大部分已为市场所消化。国内 PTA 需求依然不振，人民币近期持续升值也给 PTA终端带来压力。技术上 PTA1109合约受制于 5日均线，并处于下跌通道中，预计 PTA短期或延续弱势震荡。建议投资者关注郑棉、人民币汇率走势，均线压力以及上方 11000 一线压力， 11500 一线支撑；谨慎者多以日内交易为主，中线空单谨慎持有。