1. 中新网报道，财政部昨日发布《2011年一季度税收收入情况分析》，数据显示，3月份沪深两市出现复苏迹象，成交金额迅速放大，证券交易印花税收入同比增长45.1%。

　　点评：3月份市场成交量放大，4月份成交表现也要好于1、2月份。3月份成交放大主要是因为前半月市场资金面出现阶段性宽松，同时后半月紧缩政策重新启动后大盘蓝筹成为避风港。按照目前的成交水平来看，4月份市场成交量会比3月份出现下降，一方面是因为紧缩效果显现，另一方面也是因为大盘蓝筹配置行情告一段落。

　　2.中国央行昨日在公开市场操作中发行了100亿元3月期央票，中标收益率为2.9168%。昨日央行未进行正回购操作。

　　点评：本期央票收益率继续持平符合预期。昨天中国央行未进行正回购操作，使得公开市场实现资金净投放，这应该只是短期变化。昨天是存款准备金上缴日，银行资金面较紧，银行间资金价格出现上涨，央行有顾及这一因素。

　　3. 据中国之声《新闻晚高峰》报道，根据中国经济景气监测中心和尼尔森公司开展的中国消费者信心调查，2011年一季度中国消费者信心指数为108，比2010年四季度上升8点。调查结果显示，消费者对当前经济形势的满意度和对未来经济走势的预期乐观度均明显上升，对未来就业和个人收入增长预期乐观的消费者比重明显增加，消费者及其消费意愿也随之有所增强。

　　点评：消费者信心指数持续走弱是影响投资者之前看淡商业股的主要原因之一，如今指数表现回升，将减轻市场对商业股的忧虑。中国政府即将推出的收入倍增计划和个人所得税调整，从长期来看都有利于商业股，目前商业股估值回归合理，战略性配置机或正渐行渐近。

　　4. 新华网报道，上海市交通港口局局长孙建平21日表示，上海将采取综合配套措施，提高出租车驾驶员收益水平，增加出租汽车行业的吸引力。从5月1日起，上海出租车将下调承包指标(俗称“份子钱”)，并为出租车减免部分税费支出，每车每月至少可减负350元，所有减免部分全归驾驶员。

　　点评：上一次油价上调后上海出租车行业获得补贴，但未能完全覆盖油价带来的成本增长，这次上调后减少了司机的份子钱，预计出租车车价是不会上调了。现在这部分成本由企业承担，对上海几家有出租车业务的上市公司会产生一定的盈利影响。
　　5. 《中国证券报》报道，新一轮房地产压力测试增加了住房成交面积下降等假设情形，并提高了房价下降的轻、中、重三种情况的标准。这三种情形分别是：房价平均下跌30%、利率上调27个基点；房价下跌40%、利率上调54个基点；房价下跌50%、利率上调108个基点的情况。这一轮房贷压力测试还将北京、上海、深圳、广州、重庆、杭州、南京等7大城市列为房贷高风险地区，需按照房价较大幅度下跌的条件测算房地产贷款受冲击的情况。

　　点评：房地产压力测试纳入了更严格的假设条件，并不意味着房价就被允许下降这么多，因为一旦房价过分下跌，作为信贷抵押品的房产和土地的价值大幅下降，除了影响银行资产质量以外，还会和楼市的房产价格形成一个互相影响的内循环，这压力不是简单静态测试可以算出来的。另外，靠土地财政为生的地方政府更会陷入泥潭。现在公布50%和108个利率基点的测试标准，或许是为了调控房地产价格预期。

　　6. 《上海证券报》报道，记者昨日从中国饲料行业信息网获悉，21日仔猪报价突破30元/公斤大关，达30.04元/公斤，这个价格一个月前的25元/公斤，已经上涨了20%。从供需上看，目前生猪供给和潜在猪肉需求之间存在近10%的缺口。而在事件因素上，由于双汇事件的影响，“瘦肉精”排查力度加强，这在一定程度上导致猪源减少，加剧了生猪市场供应紧张的局面。
　　点评：瘦肉精事件短期内加重了猪周期效应，仔猪价格大幅上涨，受益的除了养殖企业以外，还有饲料生产企业，猪价上涨会提高农民的养猪积极性。

　　综合评论：

　　紧缩政策影响下，市场难以走出大行情，市场前两个交易日的反弹中，涨势突出的是中小盘股和二三线品种，大盘蓝筹表现已经相对落后。对于仍希望在这个市场中获取收益的资金而言，风格轮换应是最优选择。稳住大盘蓝筹既可以避免指数上行压力的增加，又可以稳定市场总体的估值水平，有利于其他品种的表现。保障房主题、消费品估值修复、高景气度行业和轻资产高成长等投资线路可能继续轮番活跃。大盘整体维持振荡的概率较大。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）