4月24日，市场人士在由国信期货主办的“第二届（2011年度)棉纺企业期货套期保值交流会”上表示，不出意外的话，2011年度全球棉花供需矛盾将明显缓解，期末库存有望再次恢复到1000万吨以上。鉴于本年度工商库存比重较大，棉花消费受多种因素制约，中国棉花市场供需存在由偏紧走向平衡的可能。

　　2010年度全球棉花期初库存下降、外棉主要供给国政策调整以及全球性超常宽松的货币政策是促成棉价大幅上涨的主要原因。国内棉花价格2005年至2010年的年度涨幅分别是5%、3%、-5%、-5%、40%和86%。2009年和2010年棉花的年度涨幅突破常规区间，主要是由于2010年度全球棉花期初库存下降至869万吨，为1997年度以来低位，中国棉花期初库存约为232万吨，创1995年度以来低点。此外，国家储备棉库存水平显著降低，国家宏观调控能力明显减弱，市场多头一时有恃无恐也是棉价暴涨的主要原因之一。

　　棉花市场经历了去年波澜壮阔的行情之后，今年第一季度期现货价格振荡幅度明显放大。目前需要关注棉花市场三方面动向：一是当前高棉价促使棉花替代品大量使用，导致国内纺织用棉下降，抑制了国棉消费，内外棉价差升至高位限制了外棉消费。二是受近期下游补库需求带动，纱线销售情况略有好转，但产成品库存压力犹存，原料采购谨慎。前期惜售的棉花企业存棉信心不足，部分企业继续下调现货报价。三是纺织企业利润空间较前期缩小。截至4月19日，纯棉普梳32支纱与国内328级皮棉价差环比缩小1085元/吨。

　　鉴于本年度工商库存比重较大、棉花消费受多种因素制约，中国棉花市场供需存在由偏紧走向平衡的可能。总体看来，下游市场疲弱仍未明显改观。目前纺织企业纱销售率环比降低，为2008年9月以来最低水平，库存环比增加，为2009年3月以来最高水平；布的销售率环比降低，库存环比增加，为2010年3月以来最高水平。“此外，值得注意的是，目前中小型纺织企业资金周转压力加大，从相关调查来看，80%的纺织企业反映资金略显紧张或极度紧张。不过，国内高等级棉供给形势值得关注，市场对高等棉的需求只会有增无减，企业可以适当增加高等棉的库存。”

　　2010年以来的棉花行情可视为危机性行情的尾声。多重因素共同叠加造就了本轮棉花行情，全球棉花市场迎来新格局。全球超宽松货币政策告一段落，政策方向有所趋紧，大宗商品价格面临重新估值，行情或将由普遍上涨转变为结构性波动。棉花作为行情投资热点品种，下一阶段价格上涨动力需谨慎观察。