在多数商品期货还在回味近两个月来的单边下跌之时，有一个品种却再次开始了激情燃烧的岁月。

　　本周二，郑州棉花期货主力1109合约在反弹了1.53％之余，单个合约成交破天荒地达到320万手以上。而自从今年3月以来，该合约的成交曾有15个交易日突破200万手，其余多数时间也维持在150万手以上。这样的成绩即使在去年7~12月的棉价大幅上涨过程中也是相当罕见的。更难得的是，去年11月国内期市的交易保证金曾大幅上调，棉花期货的成交仅仅在去年12月至今年2月期间受到影响，如今已经领先多数品种回升。

　　棉花价格的回升也早于多数商品。上周五，当内外盘多数商品在暴跌的阴影中惊魂未定之时，国内棉价已开始反弹。在过去的三个交易日内，棉花期货主力合约期价从最低24205元/吨处回升到25150元/吨。此前，国内棉花价格每吨已经较今年2月17日的历史高点回撤了约1万元。

　　“某种意义上说，不论在成交，还是价格上，棉花已经再次成为商品的领先指标。”一位分析师表示。上海中期分析师见惊雷则指出：“棉花的成交放量，主要还是因为其价格到了一个技术性反弹的时候。”

　　与昨日类似，之前该品种交投最为热烈的时间点也正好是棉价反弹的初期。

　　在去年11月下旬棉价调整接近尾声的时候，棉花期货的成交开始放大，11月24日单主力合约还出现263万手的交易量，全部合约交易创454万手的历史最高。一周后，棉价再次踏上了向前期高点的反弹之路。但因为期市保证金提高等因素影响，郑棉的成交今年1月一度下降到40万~50万手。巧合的是，上一回棉花成交放量的时间也是在价格跌破25000元/吨的时候。

　　今年2月以来，棉花期货成交量再次稳步提高，资金看中的正是棉花的“预警”功能。不论是在去年11月的商品暴跌，还是上周的全品种跳水，再到本周的商品反弹，棉花几乎都是反应最快的品种之一，资金跟进的速度也最快，其他多数商品期货的成交至今仍处于低迷状态。国内铜期货的日成交今年基本维持在20万~30万手的低位，去年则经常在50万手以上，2009年4~8月间曾持续达100万手。

　　天胶期货去年屡创200万手以上的成交，今年突破100万手的情况都非常少。豆油期货今年的成交量也基本上没有突破过100万手，白糖期货历史上经常日交易量在400万~500万手，如今低于100万手的情况也十分常见。见惊雷表示：“棉花最近的趋势性比较强，而且在商品中扮演了领涨领跌的角色，所以吸引很多资金流入。作为逐利的资金来说，肯定选择趋势性比较好、波段走势比较大的品种来参与，这就带动了棉花期货成交的回升。”