大多数观点认为今年CPI涨幅前高后低，下半年物价上涨压力有望减轻

　　近期市场对通胀的忧虑加重。近期以来，蔬菜和猪肉价格连续上涨，加之中部地区粮食主产区连续大旱，再度加重市场对通胀的担忧。虽然不少机构都上调了5月及全年的CPI涨幅数据，但宏观研究员仍认为通胀在可控范围内，而且在6、7月份达到高点后会回落。

　　商务部和农业部最新监测数据显示，受长江中下游地区干旱影响，5月份食用农产品(16.38,-0.05,-0.30%)价格开始结束小幅回落的过程，重回小幅上涨。此外，生产资料价格也在小幅上涨。业内普遍认为，5月CPI涨幅再创新高的可能性很大。目前主要研究机构的分析师仍在不断上调CPI的预测值：5、6 月份的CPI预测值都被上调，其中之前预测6月最高值为5.5%，5月28日的数据显示，该预测值被调高到5.6%。

　　交通银行金融研究中心预测，5月份CPI同比涨幅将可能达到5.5%，超过3月份的5.4%，创出年内新高。

　　宏源证券研究报告显示，预计5月CPI同比上涨5.5﹪，由于6月份CPI翘尾因素更比5月份高0.52﹪，预计6月、7月CPI同比涨幅将分别达到6﹪、5.7﹪。

　　民生证券研究员也表示，5月CPI可能会创年内新高。

　　而中信证券与申银万国则对5月CPI涨幅预计较保守，一致预测为将会回落至5.2%。中信证券认为，若CPI涨幅再超预期将会影响市场对下半年通胀走势的预期。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，预计5月份CPI涨幅为5.2%。

　　李慧勇认为，在持续紧缩的货币政策下，M1增速以及M1与M2增速差持续下滑，流动性带来的通胀压力继续下滑。而且，1季度的GDP环比增速相比去年四季度回落，PMI数据超季节性回落，3—4月份扣除价格因素的进口表现低于预期；4月份工业增加值增速的回落等，均验证经济回调。经济增速的降低有助于带动物价的回落。此外，受美元指数反弹、市场对经济复苏前景的担忧。新兴经济体不断出台紧缩政策等影响，5月份大宗商品价格以及油价终止涨势，均出现下跌，则从一定程度上缓解了国内的输入性通胀压力。

　　不过，他预计，6—7月CPI涨幅大概在5.6%—5.7%，10月份之前CPI涨幅可能都在5%以上，上调全年CPI涨幅至4.9%。但总体来看，前高后稳，通胀可控。

　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟分析，通胀高企，未来货币政策紧缩的力度和频率将取决于物价回落的时点及幅度。由于今年二季度CPI同比的平均涨幅将维持在5%以上的高位，因此，预计二季度利率仍有可能再提高一次，同时公开市场操作的力度也不会减弱。为抑制输入性通货膨胀，汇率升值的幅度也将会有所扩大。如果下半年物价上涨压力如期减轻，则货币政策紧缩的力度和频率也将明显放缓。