一、PTA一周市场行情述评

　　期货市场综述

　　上周(2011.6.27-7.1)希腊新财政紧缩方案30日在国会获得通过，欧元持续反弹，美元阴跌不止，纽约油价一度跌破90美元关口，国际油价震荡反弹。美国农业部的报告显示棉花玉米等种植面积大幅增加，导致国际农产品期货价格大幅下挫，基本金属全面走强。化工品走势严重分化，PTA期货继续弱势下跌，LLDPE和PVC则震荡反弹。

　　PTA期现货市场行情回顾

　　PTA期货价格继续弱势下跌，创出年内新低。主力资金加快移仓换月，到上周五，主力合约9月换1月合约完成。TA1109合约6月29日最低下探8688元后短暂反弹至8908元，上周五再度下挫，一周下跌2.98%收于8780元/吨。TA1201合约走势更弱，一周下跌3.09%收于8660元/吨。上周PTA持仓总量继续攀升，最高至42万手，后半周略有回落，但仍然维持在41万手的高位，显示场外资金不断流入。PTA注册仓单量小幅增加，预报单增加1000多张，据称有3万吨的PTA现货等待生成仓单，显示PTA社会库存量有明显增加。

　　PTA现货市场弱势震荡为主，由于处于月底，聚酯工厂月末补货意向开始增多，市场低价价成交增多，但工厂追高意向不大，多数低位采购为主，内盘价格整体维持在9000-9100元/吨，接盘主要以聚酯工厂为主，多数贸易商继续反弹出货为主。外盘市场整体阴跌态势，台产成交商谈在1150-1165美元/吨，工厂少量补仓为主，个别较大贸易商在1150-1160美元/吨大量吃货，对市场价格有所支撑，但由于整体环境偏弱，市场支撑有限，周末台产在1150美元/吨成交，韩产在1140美元/吨成交。翔鹭石化7月PTA合同报价暂定在9300元/吨，比上月调整后报价下跌700元/吨。其他生产商报价在9600-9700元/ 吨，国内现货商已经对7月行情分歧空前加大。

　　上周重大消息

　　财政部24日宣布，自2011年7月1日起，我国将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将以零关税进口，同时还将下调帐篷、充气褥垫、救生衣、防毒面具、雷达生命探测仪等救灾物品，混纺布(部分进口关税调整后由之前的12%下调到6%)、亚麻纱线等纺织原料，锌锭、镍废料等有色金属原料，以及变色镜等日用品的进口关税。

　　中国物流与采购联合会7月1日公布，6月中国PMI报50.9%，环比回落1.1个百分点，逼近50%的警戒线。这一数据低于此前市场预期，并创28个月以来新低。

　　5月份我国PX进口量40.24万吨，较4月增加2.74万吨，报关单价1621美元/吨；出口量为1.76万吨。5月PTA进口量39.92万吨，较4月份下降5.54万吨，报关单价1352美元；其它对苯二甲酸8.62万吨，下降1.05万吨，单价1355美元。

　　二、基本面因素分析

　　1、美元持续阴跌，国际油价震荡反弹

　　上周希腊为取得120亿欧元的紧急贷款，总理帕潘德里欧进行内阁重组，并赢得国会的信任投票。同时，关系能否确定金援的780亿欧元的新财政紧缩方案30日在国会获得通过。欧元区财长会议决定在7月15日之前想希腊拨付金额为120亿欧元的第五批贷款，以帮助希腊支付7月到期的债务及利息，进而避免出现债务违约。据悉，在120亿欧元的救助金额中，欧盟承担87亿欧元，国际货币基金组织(IMF)承担33亿欧元。美国第二轮量化宽松政策结束后，暂无QE3计划。欧元受希腊计划通过刺激，一周上涨，套息交易促使美元持续下挫，一周5连阴，下跌1.72%收于74.29点。不过本周美元可能迎来反弹。美国商品期货交易委员会(CFTC)7月1日公布的报告显示，截至6月28日当周，投机者减持了持有的美元净空头头寸。

　　最新EIA数据显示美国原油库存意外大幅下降438万桶，汽油库存减少143万桶，加之美元走弱，刺激国际油价上涨。上周纽约原油期货8月合约最低下探89.61美元/桶后震荡回升，最高至95.82美元/桶，一周上涨4.15%收于94.94美元/桶，创4月8日以来的最大单周涨幅。ICE布伦特原油期货合约周五收于每桶111.77美元，周累计上涨6.3%，也创下4月8日以来的最大单周涨幅。

　　虽然市场预计下半年石油需求将上升，但主要石油消费国最新公布的制造业数据令人担忧。中国6月份采购经理人指数(PMI)从5月份的52降至50.9，接近50的扩张和萎缩分水。欧元区6月份制造业PMI从5月份的54.6降至18个月低点52.0。但美国公布的数据显示，6月份供应管理学会制造业PMI从5月份的53.5升至55.3，市场预计为51.8。这意味着全球经济前景仍不明朗，国际油价本周将维持震荡走势，如果美元走强，不排除再度走弱的可能性。

　　2、人民币加速升值，利空中国纺织服装出口

　　2011年7月1日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4685元，再创汇改以来新高。伴随国际市场上美元表现疲弱，今年前6月人民币对美元累计升值2.33%。与此同时，人民币对欧元和英镑则出现不同程度的贬值。人民币对欧元中间价上半年贬值5.93%，对英镑贬值1.73%。进入5月份之后，因美元指数逐步脱离近3年低点，人民币对美元近两个月单月升值幅度也因此收窄至0.22%和0.20%。分析人士表示，下半年人民币对美元升幅可能收窄，双向波动特征有望得到加强。 不过，短期人民币升值趋势不改，国内纺织服装出口企业利润进一步压缩，竞争力下降，出口量可能继续回落。

　　3、亚洲PX现货价阴跌不止，打击PTA行情

　　上周亚洲对二甲苯(PX)持续下跌，周初便跌破1400美元，周五收于1345美元/吨FOB韩国和1365美元/吨CFR台湾/中国。较上周下跌65.50美元/吨(4.58%)。PTA价格不断走弱，PX现货市场信心低迷，上周四亚洲主要PX供应商7月合同执行价均定在1400美元/吨CFR，比上月执行下跌100美元/吨。折算7月份PTA生产商成本在1047美元，现货市场买入意向受到严重打击。

　　中国大陆PTA新产能投放并未带动PX价格走强，主要是因为PTA价格持续走弱，日本地震中停产的PX装置投产，供给增加，需求低迷。国内PTA生产商提前储备了大量的PX，造成储罐暴满。库存压力逼迫现货商不断低价出货。三菱化学印度公司年产能80万吨的PTA生产线仍在关停中，造成东南亚市场PX供过于求的原因之一。7月1日以后国内进口成品油及燃料油关税下调也利空PX，国内石化企业可以利用进口成品油出现油荒等供给紧张情况，保证芳烃装置开工率维持在高位，增加PX市场供给。

　　日本日矿日石能源公司于上周四开始给位于鹿岛的芳烃装置投入原料，预期7月2日可以生产出合格产品。该芳烃装置的产能包括42万吨/年的对二甲苯，25万吨/年的异构混二甲苯和19万吨/年的纯苯。有新加坡贸易商称，原产东南亚的船货约有2万吨，PX价格持续走跌，现货商希望能消化库存，卖方正在寻找买家。

　　3、国内PTA市场迎来7月份新产能冲击

　　逸盛石化公司计划于7月中旬满负运行新投产的年产能200万吨的宁波生产线，并启动新扩产能为75万吨每年的大连装置。加之7月下游化纤纺织企业面临夏季限电的利空，需求偏弱，国内PTA市场面临较 大的供给压力，对未来悲观预期导致PTA期货价格率先连连走低。

　　PTA装置方面，逸盛宁波一套100万吨PTA新装置月初已经投料开车，另一100万吨产能仍在调试中，预期7月5日前后能投产。江阴汉邦60万吨PTA装置已于6月8日前后恢复开车。翔鹭石化160万吨装置于6月28日开车。

　　2011年下半PTA市场总计增加新产能达370万吨，其中320万吨产能集中在二三季度投产。PTA新增产能的投放将增加市场供应，对PTA短中期价格构成压制。

　　4、终端需求下滑，下游聚酯涤纶价量小幅回落

　　上周    PTA维持弱势下跌走势，对涤纶丝市场气氛未能起到良好的支撑，江浙涤纶丝市场气氛维持相对偏弱，平均产销在6-8成，成交量相对偏低，主流工厂库存逐步上升但尚无明显的库存压力，受相对合理库存支撑，涤丝局部品种小幅下跌，成交重心与上周末下滑100-300元/吨，POY、FDY、DTY150D主流在14300、14000、16000元/吨，下游方面由于当地如圆机开机率仍处偏低，刚性需求欠佳，加之由于银行贷款困难度渐增，资金回账率低，资金相对偏低，对涤纶丝采购的积极性不强。

　　涤短价格重心稳步下滑，市场心态整体偏空，涤短厂家出货意愿强烈，但降价对成交并没有促进，下游仍观望居多，成交阻力明显。江浙1.4D直纺涤短主流价格跌至12700元/吨附近出厂，整周累计跌幅逾200元/吨。钱清市场纯涤纱行情疲软，32S主流报价小降至18100-18200元/吨，成交偏弱。

　　上周中国轻纺城日布匹成交量下降至550万米左右。7-8月纺织淡季到来以及限电因素影响。聚酯开工率可能出现下滑，降低PTA需求。目前不少纺织厂备货仍有中等偏下的备货，在观望心态占据主导的情况下，仍将消耗剩余备货为主，聚酯涤纶工厂的产销或仍将维持相对偏低的水平。受PTA现货下跌快于涤纶纤维影响，涤纶长短丝产品利润仍较为可观。随着PTA加速阴跌，涤纶长丝和短纤价格可能出现补跌，进一步打击PTA走势。

　　三、技术面分析

　　上周 PTA期货指数周K线继续收出中阴线，周K线连续两周跌破60周均线支撑，属于有效跌破，9300元已经变成压力位。后市考验120周均线(当前在8432元)支撑。

　　四、本周PTA市场行情预测与操作策略

　　PTA期货主力合约已经换至1月合约，远期合约价格持续贴水，显示对未来预期悲观。目前PTA基本面上成本及供需整体转弱。上游原料PX市场需求偏弱，现货价格持续下挫，PTA成本重心下移至8000元附近。成本线下沉，成为打击PTA价格走弱的重要因素。7月初逸盛石化275万吨PTA新产能释放，比预期要提前投产，短期供给将大幅增加，加剧市场忧虑。终端纺织市场进入淡季，布匹成交量下滑。PTA下游聚酯涤纶市场产品价量销售低迷，中小纺织企业资金面紧张，普遍采购意愿不强。加之夏季高温天气到来，限电将影响下游开工率，直接影响PTA需求。PTA期价技术上双底构筑失败之后，处于阴跌状态，60周均线支撑告破后，下一重要支持位在8500元关口，一旦击破将考验8000元整数关。

　　操作策略方面前期中线空单可继续持有，止盈点位下移到9250，锁定盈利1650点。新开仓逢高抛空1201合约，止损8800。