在国内大型棉企频频下调棉花收购价以及交易所上调保证金的利空影响下，周一期棉破位下行，市场看空氛围益发浓厚。权威机构调查显示，国内棉花总产量将增加，如果下游消费持续不振，后市棉价弱势震荡的概率依然较大。

　　1109合约领跌期棉市场

　　周一，棉花期货各合约集体大跌。郑棉1201主力合约报收于22200元/吨，下跌3.18%，创下8个月来新低；近月1109合约增仓下行，以5.49%的跌幅领跌郑棉市场。美棉也维持弱势运行，12月合约创下半年来最低价。受棉价走弱拖累，PTA各合约亦全线收跌。

　　实际上，棉花自今年2月中旬以来步入了下跌通道，从3万多点的峰值一路跌至2万多点，近日更是阴跌连连，持续下探。正如业内人士所言，“趋势一旦形成便很难逆转。”

　　至于昨日郑棉大跌的诱因，主要是棉企下调棉花收购价以及郑商所上调CF1109合约的保证金。

　　上周末，山东某大型棉纺企业将三级皮棉根据质量协商定价在22000元/吨左右。此前，三级棉的收购价格为每吨23500元，相差了1500元。“虽然所谓的‘三级棉按质定价’面向的多为地产棉四级，并不等同于下调价格，但市场显然理解为重大利空。”上海中期分析师见惊雷表示。

　　昨日下午，山东滨州某大型纺企再次下调四级皮棉采购价500元/吨，调整后429级为20900元/吨，427级为20500元/吨。这是其四级棉继本月2日后再次下调，短期内连续三次降价已累计下调2300元/吨。

　　宏源期货分析师王勇告诉记者，皮棉收购价格的屡屡下调，使得行业内对棉花后市走弱预期加重，引爆了周一期棉大跌。而近期纺企相关“去库存”的压力也有增无减，甩卖套现愈演愈烈。这亦是棉花弱势的直接原因。

　　另外，郑商所为了防范风险，自7月12日结算时起，棉花1109合约的保证金标准提高到16%。倍特期货研发中心主任李攀峰表示，“交易所下调保证金也被市场解读为利空，因此昨日1109合约领跌期棉。”

　　棉价弱势震荡概率大

　　国家棉花市场监测系统于2011年6月17-30日在全国范围内展开棉花长势调查。调查结果显示，6月份以来，我国主要产棉区天气基本正常，病虫害轻度发生，采摘期预计在正常范围。若后期天气正常，预计新棉单产93.06公斤/亩，较上年提高9.29%；棉花总产量预计739.02万吨，较上年增长18.61%。

　　“目前国内棉花增产预期较为强烈，后期在棉花不出现因天气而大幅减产的前提下，棉花反弹长路漫漫，后市将以弱势震荡为主。”分析师王勇表示。

　　除了增产预期加强，下游需求不振也成为制约棉价的重要因素。目前，下游需求疲软，皮棉价格连续走低，纺织纺纱行业库存积压严重，资金紧张导致低价抛售，但销售仍然不好，终端需求萎缩，出口下降。

　　光大期货分析师许爱霞认为，国内下游消费不佳，产成品滞销，引发美棉签约出口订单取消频现，是国内外棉花市场调整的根本原因。如果后期美棉长势情况不出现进一步急剧恶化，中国新棉长势持续良好，中国消费买盘不能启动，棉价将会继续寻底。若消费能有所好转，去库存化过程加快，或者七、八月份出现不利天气，则棉价有望出现一波反弹。

　　分析师李攀峰认为，尽管对棉花后市偏空，但也不宜看得过空，因为美棉和国内棉花均已出现技术超跌，而远期合约或会受到托市收购的政策性支撑。