国家统计局发布的上半年经济数据表明，2011年上半年，我国经济总体保持较快增长，但物价涨幅明显攀升。结合物价影响因素、央行货币政策等判断，本轮通货膨胀的高点可能在年底前出现，宏观调控力度可能有所变化，经济总量有望继续保持平稳较快增长。

　　展望下半年，宏观经济面临的部分不利因素可能改观。

　　物价上涨过快局面有望在年底前得到控制。6月份，非食品价格环比涨幅为零，7大类细项之中，衣着、交通及居住价格环比出现下降，尤其是居住价格环比是自2010年4月以来首次出现环比下跌，其意义不容忽视。

　　影响食品类价格的最重要因素猪肉价格涨幅可能受到遏制。我国猪肉价格与生猪价格均已超过2008年的峰值。由于猪价波动具有3年一个完整周期的规律——一年半上涨、一年半下跌。2010年6月以后猪价加速上涨，因此，2011年下半年猪价涨幅有望见顶回落。两方面因素合计，将有助于在年底前实现控制通胀的目标。

　　保障房建设将进一步拉升投资规模。当前，在政策督促下，国内保障房投资力度进一步加大。前五个月全国1000万套保障房开工率不足35%，中央政府目前已要求全部保障房必须在11月底前动工，这意味着全年大约1.4万亿元的保障房投资将有三分之二，也就是0.93万亿元要在下半年投放。这意味着，下半年保障房的投资力度将明显加大。

　　同时，新开工项目投资已从4月开始快速回升，地方投资在5-6月份显著增长，显示地方政府投资热情仍然较高。对比年初，发改委曾预计2011年中国固定资产投资增速在18%左右。而从上半年情况看，在重重调控压力下，固定资产投资仍然偏快。因此，结合下半年各地“十二五”规划项目启动和保障房建设投资进一步扩张潜力看，我国固定资产增速将可能继续提升。

　　外贸收缩同时结构得到一定调整优化。当前，有三方面特征表明，外贸尽管总体有所收缩，但结构趋向健康：一是出口增速降幅明显放缓，6月的出口增速仅比5月份下降2个百分点，相比5月份的增速下降10百分点。二是从稳定性较强的季调后季环比来看，无论是出口还是进口，季环比增速在今年一二季度都稳定在历史均值附近，进出口同比增速的下滑趋势有望改变；三是对巴西等新兴市场国家的市场拓展已产生一定效果，我国对新兴市场国家出口增速快于总体出口增速均值，结构的优化可能会在欧美外需稳定后，更快地促进外贸重新恢复较快增长。

　　此外，工业生产景气状况有望小幅回升，货币政策有所放松将是大概率事件。

　　综合上述分析，经济在年内总体表现可能呈“前低后高”态势。虽然7-8月经济数据可能还会有所波动，但经济增速的下行空间可能已经不大。决定我国总需求的消费、投资、外贸等因素正在发生积极变化，投资、出口因素将是确保经济平稳的主要原因。考虑到社保、医疗状况的改善，居民收入的进一步增加，内需消费有望稳中有升，这可能使得我国经济在今年三季度内完成触底反弹过程。在此背景下，如果宏观经济减速过程顺利在年内逐步扭转，通胀攀升势头得到遏制，外部经济环境也趋于稳定，那么，我国经济将有可能重新启动一轮上升周期。

　　展望下半年，潜在的不确定性在于目前全球经济的恢复进程和国内商品房市场的调整趋势。而潜在的机遇可能在于装备制造业的兴起，这将有可能是主导新一轮经济周期的推动力之一。