近来，郑棉主力合约CF1201在21000附近暂时获得支撑，短期之内有技术反弹的需要，但笔者认为，由于基本面缺乏上涨因素的支撑，棉花中长期仍难摆脱下跌的命运。

　　大型企业连续大幅下调收购价

　　现货市场进入了低位抛售阶段，部分囤棉企业受农发行催贷、新花上市前担忧价格续跌等各种因素影响，开始降价销售，山东某大型纺企近日连续大幅调低4级棉报价。截止到15日，魏桥纺织已经在半月之内数次大幅下调4级皮棉采购价，目前，429级价格为19500元/吨。本月该企业已累计下调4级皮棉采购价格3200元/吨，预计后市棉花现货价格继续走弱的可能性较大。

　　央行收紧政策未变

　　6月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6.4％，涨幅创3年新高。为此，央行宣布提前两日宣布自7月7日起上调存贷款利率25个基点，系年内第三次加息，显示紧缩基调未改。由于加息将加剧部分行业特别是纺织行业的资金链条紧张局面，后市棉花价格上涨概率也大为降低。7月7日，欧洲央行执委会月度会议决定也将基准利率调高25个基点，从1.25%升至1.5%，全球应对通胀的新一轮加息通道打开。

　　新年度棉花长势良好

　　中国棉花协会根据最新被调查棉农植棉面积加权平均计算，预计2011年全国植棉面积为8100万亩，同口径相比较上年增长5.2%。国家棉花市场监测系统于2011年6月17—30日在全国范围内进行的棉花长势调查显示，6月份以来，我国主要产棉区天气基本正常，病虫害轻度发生，采摘期预计在正常范围。若后期天气正常，预计新棉单产93.06公斤/亩，较上年提高9.29%；棉花总产量预计739.02万吨，较上年大幅增加。

　　USD报告数据整体偏空

　　上周二美国农业部发布的全球棉花供需报告下调了本年度棉花消费量和贸易量，上调了产量和期末库存总量；报告还下调了下年度美棉产量和出口量，中国进口等数据也大幅下调。14日，美国农业部公布的棉花出口报告也显示，纺织厂合同取消数量超过新增签约量，导致2010/2011年度美国陆地棉出口净签约量为-2.07万吨，其中中国取消了0.9万吨，这是自3月下旬以来连续十几周净签约为负的现象。

　　全球经济有恶化迹象

　　在希腊问题刚刚得到好转的时候，穆迪投资者服务公司6日将葡萄牙长期主权债券评级从BAA1大幅调降至BA2，也就是垃圾等级，并将葡萄牙主权评等展望为“负面”，同时13日又将将美国AAA的政府债券评级列入负面观察名单中，从而导致美国国债违约的可能性加大。这些都表明全球经济有恶化的迹象，后期全球经济运行堪忧。

　　总之，由于新年度棉花种植面积产量大幅增加、下游需求持续低迷，国内紧缩政策不改，后市棉花价格会继续下跌，逐渐向新年度国家收储价19800附近靠拢，投资者应以逢高做空为宜。