频道首页 | 网站首页
频道首页 | 公告通知 | 配额查询 | 招标专栏 | 配额行情 | 清关情况 | 配额快讯 | 配额分析 | 配额调剂 | 签证情况
 你现在的位置:频道首页 >> 信息正文
维格娜丝上会铩羽 双指标预警连锁企业IPO

发表时间:2011年07月20日

  7月18日,南京服装连锁企业维格娜丝闯关主板的上市申请被否,有投行人士分析称其被否主要源于持续盈利能力不足等原因。

  事实上,今年上半年,森马服饰(002563.SZ)、步森股份(002569.SZ)和九牧王(601566.SH)3家服装连锁企业陆续挂牌后,监管部门在保荐代表人培训中,已对此类企业的IPO审核表示关注。

  相关监管人士在上半年两次保代培训中表示,要求保荐机构关注短期内快速扩展的连锁经营类企业,尤其是品牌历史较短和门店淘汰率较高的企业。

  19日,有投行人士透露,该类企业的发展规模和自营店面比例等指标需要重点关注。

  重点关注连锁规模和门店销售占比

  今年6月培训第二期保荐代表人时,证监会相关官员已就连锁经营类企业表示重点关注。

  据透露,在鼓励品牌有历史和知名度的连锁业态企业上市的同时,要关注一些历史较短品牌快速扩张风险等问题,尤其是对于近一年内门店异常增长的情形重点关注;此外,对于门店淘汰率较高的企业也要求保荐机构予以关注。

  监管机构还要求,保荐机构对于涉及经销商较多和较分散的连锁经营企业,不仅关注其前5名客户,且要利用信息系统等方式在尽职调查时调研80%以上的客户。

  对于这类企业的加盟商,保荐机构被要求尽量对每家加盟店核查,并关注其是否具有持续经营能力。

  事实上,今年4月进行第一期保荐代表人培训会议上,连锁经营类企业就被重点提及。

  这次培训中,证监会相关官员指出,保荐机构对于一般企业对于不同业务模式下的前5大客户都要核查。对于连锁经营类的以渠道为主的经营模式企业,原则上要求通过信息系统等方式核查所有经销商(门店)相关经营数据;如果该公司的客户比较集中,则需实地考察主要客户。

  此前,有投行人士向记者透露,对于服装类连锁企业,除上文提及的短期扩张风险和考察加盟商/店外,监管部门还较为关注两个指标——企业规模和自营店面在全部销售终端中的占比。

  今年3-5月,森马服饰、步森股份和九牧王3家服装连锁经营类企业陆续上市。

  其中,5月挂牌的九牧王企业规模在近3年中主营收入和净利润分别超过10亿元和1亿元;3月份挂牌的森马服饰2010年的营业收入达62.87亿元,净利润突破10亿元;规模稍弱的步森股份2010年主营收入和净利润分别约5.37亿元和4216万元,2007-2009年主营收入也均超过4亿元。

  而7月18日上会被否的维格娜丝2010年虽实现3.13亿元主营收入和5374万元净利,但其前两年营收仅1.41亿元和2亿元,净利润仅约2000万元。

  从店面看,森马服饰(截至2010年中)和九牧王(截至2010年末)上市前分别拥有3556家(仅森马品牌,不含巴拉巴拉)和2710家销售终端,步森股份也有763家;而维格娜丝仅272家。

  不过,已上市3家企业自营(直营)店面在全部销售终端的比重很小,其中森马服饰和步森股份占比均不到5%,相对较好的九牧王直营终端比例占23.8%。

  上述投行人士表示,对于此后计划上市的服装连锁类企业,销售终端的数量和自营(直营)店面销售占比,将是监管部门关注要点。

  外延扩张上瘾持续盈利堪忧

  据披露,维格娜丝拟发行2400万股,募集2.93亿元分别用于营销网络建设和研发设计中心升级建设项目。

  其中约2.77亿元将在两年内增开85家自营网点,其中包括5家旗舰店、10家形象店和70家商场店;预计项目建成后实现年销售收入约3.75亿元。

  而数据显示,2010年维格娜丝主营收入仅3.13亿元,2009年只有2亿元。

  相对应的是,2009年末合计拥有171家门店(126家自营店),较2008年末增加28家门店(25家自营店);接下来的2010年公司一举增加101家门店,其中105家自营店,加盟店减少4家。

  正是2010年大规模的扩展,使维格娜丝2010年营业收入增幅达56.5%;同期公司净利润也从1982.72万元提至5373.89万元,增幅高达171%。

  更夸张的是,经过大规模扩张,维格娜丝2010年的主营业务毛利率高达70.28%,较2008年和2009年分别提升15%和10%。可以比照的是,目前A股品牌类服装公司平均毛利率在30%-45%。

  翻阅维格娜丝招股书申报稿发现,虽然公司2010年和2009年营业收入分别增长42%和100%,主要源于其成品价格分别增长逾50%(服装类产品),但占据收入8成以上的服装类产品的销量却连续下降。数据显示,维格娜丝2008-2010年的服装类销量分别为47.43万件、42.28万件和39.37万件。

  业内人士认为,同期维格娜丝自营店面高速扩张,更意味其单店销量下滑态势明显。维格娜丝希望上市募资继续扩张自营店面,但通过提价策略而非提高单店销量获得高速增长能否维持,值得怀疑。

  而且,经过两年提价,维格娜丝2010年度门店服装单件均价已达652.65元,今后服装类产品整体均价提升空间明显缩小。

  此外,作为服装类企业核心竞争力的设计,公司研发费用占营业收入的比例从2008年起逐年下滑,2010年1.75%的研发投入已低于2%的行业平均水平;公司设计人员占员工总数比例3.83%也远低于5%-10%的行业平均水平。

稿件来源:21世纪经济报道

短信订阅】【信息定制】【发表评论】【收藏此页】【纺织通】【联系行业分析师


相关资讯  
·抖音卖货引流玩得溜,这家中国高档女装品牌上半年营收大增至19.63亿元[2021-07-16] 
·维格娜丝母公司被指损害股东利益,遭衣念上海起诉索赔1.11亿![2020-06-29] 
·负债39亿还被冻结4亿存款,49亿收购甜维你的锦泓集团要再募6个亿[2020-05-30] 
·改名换姓 真的可以让维格娜丝“重振雄风”吗?[2019-07-02] 
·以小吞大留“后遗症” 维格娜丝高增长能否持续[2019-06-25] 
·维格娜丝摊上事儿,原告是被他45亿拿下维尼熊母公司![2019-06-12] 
相关出处  
·阿迪达斯全球CEO:走出谷底发力电子商务[2011-01-22] 
·去库存化压力不大 经济环比增速仍可能加快[2011-07-19] 
·二季度存货暴跌 化纤公司中报变脸[2011-07-19] 
·中小企业扶持计划有望出台[2011-07-18] 
·郑棉暴跌5%接近政策底线 空单浮盈逾30%[2011-07-18] 
·紧缺到过剩不足一年 囤棉者有棉难抛[2011-07-14] 
 
·纺织品HS代码
·输欧盟纺配类别对照表
·输美纺织品临时管理目录
·输欧盟纺织品临时管理目录
·查询:07年度输欧(美)纺配.
·查询:07年度输欧美纺织品首.
·06纺配招标公告公布 樊敏.
· 眼光放在本土上——奥特莱斯.
·商务部关于07年度输欧(美)
 
网站背景 | 公司简介 | 联系我们 | 友情链接 | 信息定制
第一纺织专业网站群  
CopyRight ©2005 www.webtex.cn, All Rights Reserved
企业营业执照认证: 沪ICP备10039135号