尽管主力合约有所反弹，但依旧不能改变棉花中期偏弱的走势。不过从今天的盘面观察，有抄底多头力图绝地反击，而在不久前介入的空单风险相对较大。所以建议规避反弹风险，减仓或者退出观望。

　　宏观面：据国家棉花市场监测系统监测，截至6 月底，全国籽棉收购基本结束；棉花加工企业加工率为98.3%，同比下降0.9%；销售率为79.2%，同比下降14.9%。抽样调查显示，截至本月初被调查企业棉花平均库存使用天数约为34.6 天（含到港进口棉数量），环比减少6.3%，同比减少11.4%。

　　中储棉最新预计今年国内产量将达740 万吨，同比增加18.6%；另据中国棉花协会调查，截至6 月底，商品棉周转库存总量为78.3 万吨，环比减少14.8万吨，同比增加11.6 万吨。当前库存下降速度非常缓慢，显示销售进度迟缓。

　　财政部决定自2011 年7 月1 日起，下调混纺布、亚麻纱线等纺织原料进口关税，其中混纺布部分进口税由之前12%下调至6%，加重了对纺织品需求的抑制作用。

　　基本面：现货跌势不减，去库存、资金链、需求疲弱使企业陷入难以解决的困境，开机率不断下降。棉农手中仍有旧棉库存，而新棉临近上市又导致旧棉愈发滞销。目前山东大型纺织集团已将三级棉采购价下调至20000 元/吨，临近国储价格底线，但未正式对外报价。

　　技术面：郑棉反弹突破了8日均线的防线，后市如果动能充足，不排除向60日均线压力进军的可能，所以近期介入的空单风险加剧，建议退出观望，等待新的抛空时机。