7月上旬，郑棉呈现弱势走势，郑棉合约价格反弹至23000元／吨关口后受阻回落，下调至21000关口；山东魏桥频繁大幅度下调报价，棉花现货指数报价维持阴跌，现货328指数报价下调至22387元/吨。

　　1、二季度经济平稳回落 政策已偏向保增长

　　国家统计局数据显示，上半年，国内生产总值204459亿元，同比增长9.6%，其中二季度增长9.5%；全国规模以上工业增加值同比增长14.3%；固定资产投资（不含农户）同比增长25.6%；全国房地产开发投资同比增长32.9%；社会消费品零售总额同比增长16.8%。央行数据显示，6 月份，新增贷款6339亿元，高于市场预测（6025 亿元）；M2 增速反弹至15.9%，比上月提高0.8 个百分点，也高于市场预测（15%）；M1 增长13.1%，比上月提高0.4 个百分点。

　　国内二季度GDP出现放缓，但增幅高于市场预期，6月工业增加值大超预期，投资平稳，消费略超预期。结合信贷超预期，经济增长超出预期说明6月政策或已偏向保增长。近期欧元区债务危机风声鹤唳以及美国非农就业低迷导致三季度全球经济风险加大，美元上升、大宗商品价格走软可能性加大，通胀将进一步受控，保增长成为规避风险的优选政策。

　　2、美棉种植面积增长 USDA上调库存预期

　　美国农业部6月30日公布，2011/12年度美棉实际种植面积1372.5万英亩(8332万亩)，比2010年的1097.4万英亩(6662万亩)增长25%。其中陆地棉面积合计为1343.6万英亩(8156万亩)，同比增长25%,皮马棉28.9万英亩(175万亩)，同比增长42%。3月意向报告预估为1231.3万英亩。2010年陆地棉收获面积为1049.7万英亩。

　　美国农业部公布了7月棉花供需报告显示，预计2011/12全球棉花产量2681.5万吨，比上月调增13.3万吨，主要调减美国21.8万吨，预计348.4万吨；中国、印度和巴基斯坦棉花产量未做调整。预计全球消费2541.9万吨，调减47.9万吨，主要调减的是中国和印度消费量。因此，下年度产量略大于消费量，期末库存1110.4万吨，调增59.9万吨。美国农业部调减了新年度全球消费，提高了全球期末库存，新年度全球棉花供需预计出现好转。

　　3、国内棉花种植面积增长 整体长势良好

　　中国棉花信息网6月份调查显示，截止6月底全国棉花播种结束，棉花进入现蕾开花期。预计2011年度棉花植棉面积8134万亩，较2010年度棉花种植面积7702万亩，增加432万亩，增幅5.6%，预计产量700万吨，同口径增幅12%。由于气候配合，今年新疆部分地区扩种面积或高于该全国平均比例。巴州地区种植面积得到充分利用，较去年可能增加30%左右。棉花播种以来，虽然部分棉区出现干旱、渍涝、冰雹、大风等不利天气，但大部棉区总体气象条件较适宜棉花生长，棉花长势好于去年。如果后期不出现大的灾害性天气，可望获得较好收成。

　　4、纺织需求不佳 等待新棉上市

　　近期纺织行业产销形势仍然不佳，部分企业资金紧张，原料采购较少，全国棉花工业库存水平继续下降。据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至6月8日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为36.9天（含到港进口棉数量），环比减少3.1%，同比减少7.8%，比近三年平均增加4.1%。根据推算，全国棉花工业库存约100.66万吨，环比减少3.1%，同比减少11.9%。其中安徽、江苏与河北三省棉花工业库存相对较大。采购意向调查显示，2011年6月初，准备采购原料的企业占55%，环比提高了9个百分点。下游停产、限产的纺织企业增多，产品滞销态势仍在蔓延，棉花消费依然疲软，棉价延续跌势。棉纱库存居高不下，企业资金压力难以缓解，纯棉纱市场维持疲弱态势。纺织企业继续消化库存，等待新棉上市。

　　5、现货信心低迷 棉纱延续跌势

　　7月份以来，山东魏桥频繁大幅度下调报价，带动棉花市场行情持续阴跌，截至15日，山东魏桥将4级皮棉采购价下调500元/吨，目前429级是19500元/吨，427级是19100元/吨；3级皮棉按质定价。由于价格不断走低，大部分纺织厂基本停止采购，市场处于有价无市状态。与此同时，纺织厂对外棉的兴趣却日益增强。据悉，目前新花外棉还没有到港，但价格却已经大幅度低于国内。7月12日Cotlook A新花指数为125.05美分/磅，1%关税下折人民币21030元/吨，低于同日中国棉花价格指数1545元。而纺织厂反映近日成交的印度新花为118-123美分/磅。新年度外棉的价格优势趋于显现。

　　棉花企业积极降价销售，纺织企业减库避险，全棉纱处于下跌行情之中，14日浙江市场 32支纯棉纱报价29000-30500元/吨，40支纯棉纱报30000-31800元/吨。32s精梳36000元/吨，40s精梳37000元/吨。均较前一日下跌200元左右。棉花现货的弱势行情，使得整个棉纺织行业信心不足，购买积极性极低，对全棉纱市场行情较为不利，虽然局部地区由于秋冬服装订单而对棉纱需求较好，但随着天气的炎热，市场整体进入传统淡季，棉纱淡季也随之来临，预计纯棉纱后市仍将以弱势调整为主。

　　国内二季度经济出现放缓，但整体好于预期，6月份信贷超预期，政策或已偏向保增长，宏观面呈现出多空转化期；美棉种植面积增长，USDA上调新年度全球期末库存预期；中国棉花信息网预计2011年度棉花植棉面积8134万亩，预计产量700万吨。从纺织企业需求来看，大型企业利用前期购买的进口棉和新疆棉能够坚持使用到今年8月份，即新棉上市之前；中小型企业不看好后市，保持观望，资金紧张也限制企业大量采购，这使得手中屯有棉花的棉农和企业会在价格稍稍反弹的时候便会抛售，压制了棉价的反弹空间。总体上在新棉上市之前，郑棉继续震荡探底，上方反弹空间相对受限，维持震荡格局，郑棉1201合约上行面临22800一线（5周均线）压力，下方将继续测试20000-21000区域支撑，预计将处于20000-23000区间运行。