棉花主力合约CF1201自7月12日跌破22000后，一直以在21000—22000区间内振荡为主，虽然不乏有资金进场大幅增仓拉升期价，但是由于全球宏观经济以及棉花基本面持续走弱，短期之内棉花反弹触底为时尚早，后郑棉花可能继续寻底。

　　现货价格继续下跌

　　由于纺织下游需求回暖的动力不足，纱、布库存水平一直居高不下，即使降价甩货也乏人问津，现货价格继续弱势下调，部分地区皮棉价格已经跌破19800元/吨的新棉收储价。棉花企业急于出货，但下游采购仍然疲软。截止到7月29日，代表内地229级棉价格的国家棉花价格A指数(CNCotton A)为22288元/吨，较前周下跌1029元/吨;代表内地328级棉价格的国家棉花价格B指数(CNCotton B)为20052元/吨，下跌1019元/吨，分别较前周下降4.4%和4.8%。

　　全球经济放缓令人担忧

　　日前，有关债务违约可能引发“经济危机”的警告，令美元在亚太和欧洲市场承受重压，同时美联储调低美国经济增长预期，预计2011年增长率为2.7%—2.9%;欧元区债务危机持续发酵，穆迪下调西班牙主权评级，再加上西班牙和意大利国债收益率走高，使得投资者对债务危机进一步向西班牙和意大利等国蔓延的担忧加剧，欧元区经济运行风险增大;日本消费者信心扩散指数跌至-59.5，创下日本央行2004年6月以来的最大降幅，也是2010年3月以来的最低水平。

　　人民币升值加大纺企压力

　　人民币升值，相对提高纺织品的出口成本，从某种意义上讲，这意味着中国纺织产品的出口价格竞争力下降，出口会受到一定的抑制，从而减少纺织品的出口数量。据悉，人民币每升值1%，纺织行业销售利润率将下降2%—6%。今年以来，随着通货膨胀压力不断加大，经济增速呈现减缓趋势。人民币汇率再创新高，截止到7月29日，人民币兑美元的汇率跌破6.44的关口，创出6.4365的新高，较年初的6.63升值了3%左右，这无疑加大了今年纺织行业运行的压力。

　　新棉长势及主产区天气良好

　　目前，全国各主产区棉花生长正常，整体长势与去年同期持平或略好，棉花正处于开花、结铃盛期，成铃数量逐渐增多，单产前景乐观。三大主产区中，黄河流域冀鲁豫各主产棉区普遍出现降雨，基本缓解了前期旱情，花蕾成铃率较高，伏桃数量多于往年，部分地区棉株底部成铃率比去年同期增长8%左右，单产前景乐观;长江流域各主要棉区持续高温，棉田旱情集中显现，部分棉苗出现早衰显现;西北内陆主产区近期天气正常，棉花整体长势良好，大部分地区新花上市时间将会提前。我国种植的棉花大部分地区8月中旬进入吐絮期，9月初新花开始陆续上市。从国内三大产区目前的生长情况来看，整体长势良好。

　　新年度供求关系大大缓解

　　根据美国农业部7月份的棉花供需报告，下年度棉花供求关系将得到改善。预期2011/2012年度全球棉花产量2681.5万吨，预计全球消费2541.9万吨，全球期末库存增加到1110.4万吨，调增了59.9万吨。全球期末库存消费比预计为43.68%，高于2009/2010年度和2010/2011年度。

　　总之，由于投资者对欧洲和美国债务问题担忧的加剧，棉花上下游的销售形势短期内很难改观，棉花后市仍有可能继续寻底，目前言底为时尚早。