对美国经济下滑和欧债危机的担忧拖累股指

　　昨天受欧债危机的影响，全球股市继续大跌，我觉得主要原因不是标普下调了美国的债务评级，因为标普宣布下调美国债务评级以后，美国国债收益率不但没有升高反而继续下跌，说明投资者依然把美国国债当做了避险工具。这轮股市下跌我觉得最主要的原因就是对美国经济下滑和欧债危机的担忧，现在还很难判断美国经济是否会二次探底，详细查阅了美国最近的经济数据，发现7月底的美国的领先经济数据已经有企稳的迹象，关键看8月份的pMI数据，如果PMI数据低于 50%，那基本上可以判断美国进入二次衰退。

　　欧债危机现在有全面爆发的风险，昨天传闻法国要被降低评级，结果法国股市大跌5%以上，后来三大评级机构出来辟谣，称维持法国评级。但至少说明现在市场的情绪非常脆弱，任何的风吹草动都会引发下跌。所以现在来看这轮调整还没有到底。我们可以看一下恐慌指数和道琼斯股市的关系，通过恐慌指数来判断这轮调整的时间大概需要1个多月的时间，也就是说到8月底或者9月初的时候，这轮调整才会企稳回升。所以短期无论股市还是商品市场还不是言底得时候。

　　美联储在周二的议息会议上说美国经济未来复苏不确定性加大，所以美联储维持低利率到2013年，这是美联储第一次非常明确的提出了维持宽松政策的时间，明显有提振市场信心的意图，长期维持低利率对美元是一个很大的打击。 因为欧美之间的利差将会逐步扩大，所以美元有继续下行的可能。

　　另外国内公布了7月份的经济数据，CPI达到了6.5，其实6.5和6.4没有本质区别，因为并没有出现新的推动CPI的因素，只要没有新的因素出现，CPI就已经到顶了，未来CPI将随着猪肉增速的下降而下降。央行还有加息的空间，但是应该不会再提高存款准备金了。

　　第二部分行情研判

　　一、农产品：棉花行情陷入僵持阶段，上下都难有大的空间

　　受到国际金融市场动荡影响，郑棉跌破21000支撑后在20000关口得到支撑。国家发改委开会研究新年度棉花收储的准备工作，9月份新棉上市后国储收购就可能展开。由于明确了国家保底价19800敞开收购，因此郑棉在20000一线的支撑比较牢固，短期将难以打破。

　　国内现货方面，现货价格继续下滑，ccindex指数已经跌至19332点，现货的疲软也制约了郑棉的上涨空间，考虑到期现价差的历史情况，郑棉1201合约在21500上方面临较大的现货抛盘压力。

　　美棉近期也是围绕100美分上下震荡为主，市场等待周四晚间公布的月度供需报告数据。

　　综上：我们认为郑棉维持窄幅震荡为主，短期上下均空间有限，1201压力位21500，支撑20000。操作上建议20300下方短多止损20000,21200上方中线做空止损22000.