本周郑棉主力合约1205收报21760元/吨，较上周上涨195元/吨。期价延续小幅反弹，并在21000-22000区间窄幅震荡，成交量出现萎缩。内外盘近期仍表现为弱势，因需求不足，市场人气下降，短期难以扭转，震荡格局或将延续。

　　基本面：

　　本周由于美棉部分产区遭遇飓风，市场担忧飓风可能对单产可能造成影响，市场表现比较谨慎，维持偏强震荡。因周一美国劳工日金融市场将休市一天，导致市场很多投资者对于这个长周末可能发生的飓风影响表现出高度关注，市场在等待有关墨西哥湾风暴的更明确消息过程中，预计期价将继续保持目前的走势。

　　澳大利亚2011/12年度棉花作物收成料连续第二年创纪录高位，因国际价格高企，且水资源供应充足激励农户增加播种。原澳大利亚棉花基金会表示，该国2011/12年度(7-6月)棉花产量可望接近500万包，2010/11预计收获400万包。

　　下游纺织方面，受到债务危机影响，许多发达国家的经济增长形势更加悲观，前景渺茫的宏观经济形势所导致的经济不确定性将使2011/12年度的棉花需求面临增长乏力的局面。而近期纺织厂陆续接到圣诞节订单，使得开工率有了较为明显的提高，纺企采购棉花的意愿有所增强，下游消费的增加有助于棉价向上运行。

　　目前国内部分棉区已经有棉花零星上市了，包括了新疆部分地区和湖北天门地区。根据中国棉花加工分会统计，目前在新疆上市的新棉品级为229，开秤价格为9.57元/公斤，折合皮棉价格在2万元附近；而天门地区棉花企业正积极备战准备开秤，理想的四级皮棉成本价在18000至18500之间，三级在19000元/吨以内。新棉价格和收储价格基本持平。

　　技术上从目前的周线图上看，郑棉1205合约仍旧处于空头趋势之中，KDJ线开口向上，MACD开口向上，RSI开口向上，均线呈现空头排列，成交量出现萎缩，预计中期大幅反弹可能性较低，但从日线图中看，内外盘棉花均筑底之势明显，不排除短期延续小幅反弹走势。

　　在整体市场信心不稳，需求未有效启动的大背景下，内外盘棉花若想走出独立行情难度较大，而下跌空间相对有限，国内收储政策仍给予市场较强支撑，预计短期郑棉仍将在21000-22000区间震荡。建议暂时保持调整思维，区间内采取高抛低吸策略。