8月份随着棉价降至国家收储价以下，其下跌空间已经不大。在国家收储政策的支撑下，棉价自8月底开始逐渐小幅回升，目前基本回归至收储价附近。从期货市场上来看，棉价并无明显上涨趋势，近两个月只是在国家收储托底下，在区域窄幅震荡，并没有向上突破。从目前情况来看，供需基本面仍然没有明显改观，棉市缺少更多的利好因素支撑，宏观面上充满利空氛围，使得开始企稳回升的棉市又陷入低靡的危险之中。

　　虽然近期全球主要的两大产棉国美国和巴基斯坦棉区天气不太乐观，分别遭受了旱灾、洪水的侵袭，有传言说其棉花单产受到影响，但中国棉花的增产预期较强。最近的美国农业部供需报告也显示全球产量上调5.4万吨，其中中国产量提高21.8万吨，完全抵消掉巴基斯坦、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦、美国的减产部分；消费量调增0.9万吨。

　　自新花上市以来，下游成交仍较清淡。棉农惜售心理较重，目前交售不积极，棉企、纺织厂同样多保持观望态度，收储开始至今一直为零成交。但后期随着新花的大量上市， 成交状况有可能会有好转。自8月份以来，无论是棉企的棉花库存，还是纺企的纱库存都有相当一部分的消化。近期下游需求有所回暖，尤其是对高等级棉花需求较强。据美国农业部(USDA)9月22日发布的美棉出口周报，9月9日-9月15日这一周，美国陆地棉净签约销售为14946 吨。其中中国大陆当周净签约3493吨；装运3175吨，较上周增长近2倍，占总装运量的22%。这也表明中国方面需求的增加。

　　最近一段时间宏观面十分不乐观。近日美联储会议宣布延长4000亿美元国债期限，并未实施市场期盼已久的QE3。近期各经济数据显示美国经济滑向衰退边缘。同时穆迪下调法国几家银行评级，标普下调七家意大利银行评级，欧洲债务危机开始从希腊、葡萄牙等中小经济体向西班牙、意大利等大型经济体蔓延。市场悲观情绪继续加重，全球大宗商品承压下跌，受宏观经济形势的强劲主导影响，郑棉期货也持续走弱，近日走势易跌难涨，熊市特征明显。

　　外棉方面，截至22日FCIndex M滑准税报价折合人民币20364元/吨，1%关税报价折合人民币在19916元/吨，外棉到港价格较国内价格分别高415元/吨(滑准税价差)和低33元/吨(1%关税税差)，价差较前期大幅下跌。印度近期宣布放开棉花出口，引发市场对供应增加的担忧，印度棉花价格回落，报价已经低于国内价格。巴基斯坦棉花报价也较前期下滑。

　　总体来看，目前内棉市主要受宏观经济面的主导，跌势明显。棉价的上涨还有待于后期基本面的利好支撑。但是在宏观面情况没有好转、基本面无利好的情况下，棉价的上涨之路越发艰难，短期内行情走势预计仍以震荡为主。

　　技术图形上来看，美棉在构筑了一个小型双底形态，并相应向上反弹后，无法承受周边市场的连续暴跌，随之跌落到颈线以下，技术走势十分疲弱。郑棉也再次跌至20500一线，羸弱之态尽显。就操作而言，郑棉尚难言抄底，近期仍以逢高沽空为主要操作策略。但是，应该提醒交易者的是，经过连续暴跌之后，短线反弹风险逐步加大，追空要谨慎。