自从收储启动以来，虽然国内现货价格一直如预期稳定上涨，但是郑棉却一直裹足不前。罪魁祸首便是疲软不堪的国际棉市。郑棉期货的价格一直以来受ICE期棉行情影响明显。国际棉市因基本面的不景气一直走低，国内郑棉期货自然受到不小冲击。而国际棉市目前情形还是非常悲观，因此郑棉行情今年还是难有起色。

　　美棉出口：装运量继续下降，签约量大减

　　美棉出口形势一直没有出现较好的利好转折可供外棉市场炒作。尽管前一周美棉出口周报数据比较乐观，支撑了外棉的反弹，但是最新美棉出口周报又将热情打回谷底。

　　10月25日，美国农业部公布的2012年10月12-18这一周的美国棉花出口报告显示，当周2012/13年度美国陆地棉出口净签约量为0.78万吨，美国陆地棉出口装运量为1.39万吨，较前周下降62%，较前4周平均值减少58%，主要运往中国(0.36万吨)此外，2012/13年度尚未装运的选择性产地订单累积为9万吨，其中中国有7.8万吨。

　　而上次(10月5日-10月12日)美棉出口报告显示美国2012/13年度陆地棉净签约销售为46766吨，较上一周增长71%，比近四周平均水平高20%。当周装运18779吨，较上周下降50%，低于近四周平均水平51%。中国大陆当周净签约22068吨，较上周增长149%，占总签约量的47%；装运6645吨，较上周下降65%，占总装运量的35%。

　　其实上周美棉签约量的猛增，可以看出大部分都是中国地区的增长导致。而中国方面很有可能是因为内外棉价差巨大导致需求增加，而不是真正下游需求好转的预兆。况且USDA的最新产销存报告数据仍是悲观的。

　　全球产销存预测：非常悲观

　　10月11日，美国农业部发布了全球棉花供需预测月报，与上月数据相比，报告大幅调高了2012/13年度的产量，而下调了消费量，导致期末库存上调了56万吨。产量上调的地区主要有中国大陆、印度、巴西、巴基斯坦和美国。中国大陆的消费量继续下调了43.6万吨。全球棉花库存量达到1722万吨，其中797万吨存在中国大陆。 全球供应过剩超过200万吨，而中国需求缺口仅不到100万吨。

　　国内棉花基本面同样疲软

　　中国棉花进口

　　2012年9月份我国进口棉花数量继续回落。据海关统计，2012年9月我国进口棉花26.29万吨，较上月减少4.26万吨，跌幅14%；同比增加1.02万吨，增幅4%； 平均进口价格2358美元/吨，较8月高8美元，同比下跌了26.3%。2012年前9个月共进口402.96万吨，同比增长107.3%。

　　中国棉花进口环比下降，说明国内棉花需求疲软，这从USDA报告也可以看出，新年度中国棉花缺口只有100万吨左右，这比往年要低很多。

　　9月份纺织服装出口消息显示同比环比皆有所增长，应该算是利好消息，但是目前纺织行业内的氛围普遍利空，到处充斥悲观情绪，各种渠道反映出的状况还是非常疲软的。无论是国内需求还是国外需求都没有好转，因此下游纺织行业目前还是看空为主。

　　市场氛围普遍悲观

　　来自发改委的数据也显示，国内纺织行业目前非常不景气，生产增速放缓，投资增速同比回落，　出口数量减少，内销增速回落，效益下滑明显，企业经营困难。而外需同样疲软，1-7月，美、日自全球进口纺织品服装金额增速比去年同期下降超过了10个百分点，而欧盟进口的增速下降幅度更大，超过20个百分点。同时，国内劳动力等成本刚性上涨。今年以来劳动工资上涨幅度达15%左右，低价产品订单持续向东南亚国家转移。以上因素作用下，纺织行业效益下滑。广交会显示全球商品需求萎缩，15日开幕的第112届中国进出口商品交易会数据显示，截至开幕第三天，本届交易会到会海外采购商人数与前两届相比出现较大幅度下跌，同比和环比下滑幅度均超过11%。2011年以来连续四届广交会首次出现到会客商下滑的情况。中国参展企业普遍认为，这预示着2013年上半年全球市场需求可能更加萎缩。

　　主要产棉国消息

　　另外来自南半球产棉国消息称巴西和澳大利亚新年度棉花都将减产。称澳大利亚新棉播种面积减少14%，巴西或将减产20%。因南半球新棉上市还需等到明年，因此南边球产棉国新年度棉花面积减少这一消息对当前棉花市场影响甚微，但是这对于明年的棉花行情也许是种潜在利好。这还要看南半球产棉国的产量下降量能否抵消因经济低迷引起的全球消费量减少。

　　总结：后期行情判断

　　国内皮棉现货价格：因为目前国内皮棉现货价格一直受政策保护影响较大，将继续保持小幅稳定上涨的趋势，向收储价靠拢。但是由于下游需求疲软，外棉报价非常低，目前棉企加工的棉花基本都流向国储，在市场上毫无竞争力。因此即使棉价上涨，也是有价无市。

　　郑棉期货：目前郑棉期货的走势与国内现货价格不太一致，反倒与外棉走势更一致，主要是因为郑棉和外棉现货都受ICE期棉的影响较明显，而国内棉花现货价格完全在政策主导之下。但是郑棉夹在国际利空压力与国内政策保护之间，上涨下跌都不是那么容易，因此继续震荡的可能性较大。

　　国际棉市：从国际棉市基本面看，整体利空氛围较重，虽然美棉出口形势对市场利好，但是USDA最新预测并不支持，还需更新消息指引，但从目前整体氛围看，后期可能还有下跌空间。