由于现货企业对后市信心不足，今日郑棉1205合约继续下跌，收盘报每吨20125元，较昨天结算价下跌375元，跌幅1.83%。我们认为后市棉花期价波动范围大致在18800元到20800元之间。

　　根据调研，当前纺织企业经营状况较上半年好转，但尚未恢复元气，棉花采购谨慎，多参考国家收储价格19800元进行定价。

　　9月初，内地部分产棉区遭遇了持续降雨，对棉花的品质和产量有一定的影响，但不妨碍今年丰收的大局。根据国家统计局的数据，去年我国棉花总产量为597万吨，预期今年有望达到748万吨，增加25%。其中，我国主产区新疆风调雨顺，棉花品质和产量都较去年有较大提高，业内人士估计甚至可以增产30%。

　　从美国农业部的数据来看，今年全球棉花也呈现增产的状态。今年全球棉花产量有望达到2670万吨，创历史最高记录。全球需求则稳定在2500万吨，本年度供过于求170万吨。

　　当前棉花和贸易企业可以自身特定制定套期保值策略，既保证现货市场正常经营，又能规避价格风险。即在现货市场上参考国家收储价收购籽棉，同时在期货市场建立相同数量的空单。未来期货价格上升，则卖出现货皮棉，将期货空单进行平仓；若期货价格下跌，则将现货皮棉亏本卖出，但期货空单将获得利润。

　　从投机交易角度看，郑棉1205合约弱势形态延续，短线偏空操作。