1. 汇丰控股周三发布的数据显示，11月份汇丰中国制造业PMI初值下跌至48，低于10月份的终值51.0，为2009年3月份以来最低。

　　点评：11月份的汇丰PMI初值显示中国经济有进一步走弱趋向，同时也暗示通胀压力或随需求萎缩而减轻。该数据一方面对股市基本面给予了警示，另一方面也会为市场提供政策放松的推测依据，但至于中国政府和货币当局是否会依此行事，目前尚未可知。

　　2. 中国央行公告，央行将于11月24日在公开市场发行10亿元3个月期央票。

　　点评：3个月期央票地量发行，预计本周央行将实现公开市场资金小幅净投放。近期银行间资金价格反弹，资金面重新偏紧，是央行放松央票回笼力度主要原因。预计本期央票收益率持平。

　　3. 中国经济网报道，人民银行杭州中心支行表示，从今年11月25日起，浙江省6家农村合作银行将恢复执行正常的存款准备金率水平，这一举措不能理解为下调其存款准备金率。2010年11月25日起，经评估对全国20多家农村合作银行(其中浙江省6家)执行有区别的存款准备金率(现为16.5%)，期限一年。今年11月到期后，人民银行对其恢复执行正常的存款准备金率水平(16%)。

　　点评：对于日前6家浙江农信系统机构存准率下调一事，央行方面给予的解释符合昨天媒体的报道，只是一次惩罚性上调的例行恢复。市场根本不用倾向性地解读为政策松动。

　　4. 《上海证券报》报道，全面停产一个月的包钢稀土计划于近日复产，但市场对此表现较为平淡。业内认为，在目前低迷的市场情况下，停复产预计都不会有太大影响。

　　点评：包钢稀土一月前宣布停产一个月，现今复产是按照原计划安排，市场对此并不意外，因此对稀土市场冲击有限。然而，包钢稀土停产并未得到理想效果，足以说明稀土价格疲弱不堪，稀土价格或继续去泡沫。

　　5. 《上海证券报》报道，中国财政部11月23日公布资源综合利用产品的增值税优惠政策的调整方案，大幅扩大增值税优惠行业范围，增加十余类增值税减免行业。此次新方案在原来对销售四类自产产品免征增值税的基础上，增加了以建筑废物、煤矸石为原料生产的建筑砂石骨料一类产品。此外，原来只对污水处理劳务也免征增值税，而新方案则把垃圾处理、污泥处理处置等劳务也纳入了免征范围。

　　点评：循环经济增值税减免行业的扩大体现了中国对环保产业的财税扶持，预计未来还会有积极的财政政策出台。进入减免范围行业的企业将减轻税收成本压力。

　　6. 《中国证券报》报道，工程机械行业10月份销售数据显示，挖掘机、推土机和压路机等机型销量同比下滑，在“铁公基”投资减速的环境下，工程机械类公司的经营压力明显增大。业内人士指出，由于短期内需求难以提升，四季度工程机械销售量或将出现大幅滑坡。

　　点评：信贷政策还未全面转向，再加上房地产市场入冬，机械行业需求难以提升，而由于去年同期高基数原因，今年四季度机械行业销售数据同比可能比较糟糕。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市周三下挫，因德国国债拍卖需求意外走软令市场担心，欧洲外围国家的债务问题正蔓延至实力较强的核心国家。道琼斯工业股票平均价格指数跌236.17点，至11257.55点，跌幅2.05%。标准普尔500指数跌26.25点，至1161.79点，跌幅2.21%。纳斯达克综合指数跌61.20点，至2460.08点，跌幅2.43%。

　　点评：昨晚德国国债拍卖令人大跌眼镜，欧元区经济最好的德国居然没有全额售出国债，不得不由德国央行购买其中的39%。市场担忧债务问题蔓延至核心国家，但实际上这可能更反映了金融机构流动性的短缺。昨晚欧美股市下跌外，黄金价格继续下跌，美元走高，仍显示市场不断兑现资产，并从欧洲流向美国。

　　综合评论：

　　隔夜欧洲继续不让人放心，中国则继续受到经济疲弱和政策未转向的束缚。汇丰11月份PMI初值大跌，市场在担心经济的同时又期盼货币政策和信贷管制转向，然而近期还未有此迹象。市场对政策变化的期望和信心逐渐减弱，A股或继续维持弱势格局。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）