要点

　　1. 价格快报：国内皮棉：129级21361（-20）元/吨；229级20479（-31）元/吨；328级19143（-21）元/吨；428级18273（-22）元/吨。国内纺织品：涤纶短纤10800 (-0) 元/吨；粘胶短纤16140(-200) 元/吨；C32S价格26150（-0）元/吨。

　　2.价格结构：内外价差CCindex328-FCindexM为1434（+92）元/吨；期现价差（CF1201-CNCottonB）为805（-18）元/吨；CF1205-CF1201为255（-45）元/吨；纱棉价差C32S-CottonB为7007（+21）元/吨；棉涤价差8343（-21）元/吨。

　　3.国内现货：目前，纺织成品布，棉纱，产销形势均不乐观，纺纱厂开工率很低，对化纤、皮棉的需求明显疲弱，此外，国内经济政策微调短期内对棉纺行业与棉价的影响十分有限，棉价微幅下跌的态势恐将持续。

　　4.进口现货：11月25日，进口棉中国主港报价继续走弱，其中西非棉跌幅明显，印度棉和美棉则小幅下跌。目前，现货市场没有明显改观，不少纺织厂已经在9-10月份使用了大部分配额。而随着印度等主要产棉国家新棉不断上市，外棉价格将继续承受压力。

　　5.ICE期货: 11月25日，由于多数投资者仍沉浸在假期的喜悦当中，再加上外部环境欠佳，投资者观望情绪浓厚，ICE期货交投清淡，棉价在窄范围内波动。

　　小结：

　　25日郑棉放量上行，把运行区间从20100附近重新拉回20300附近，尽管技术上强势，但基本面丝毫不支持其大幅上涨。当前棉花现货市场气氛积弱，很难有利多的题材出现，皮棉现货价格微幅下跌的态势恐将持续，收储是“最近的稻草”，但收储放量不久，托市效果显现还需时日。另外，内外棉价差再度扩大，不利于国产棉的企稳。对CF1205合约而言，20500元/吨是未来一到两周内两个明显的压力位置。20000元/吨仍是近期的重要支撑位。