2011年国外经济复苏缓慢、棉花价格大幅波动、人力成本上涨、人民币汇率上升等利空因素,使纺织企业利润大幅压缩。我们认为2012年纺织企业的运行环境将有所改善,行业拐点或将到来。静待利空因素释放殆尽,抓住优质纺织企业估值调整后,显现的价值投资机会。
目前棉花价格已触国家收储价格,国家开仓收储力度大。外加棉花种植成本的支撑,2012年棉价持续下跌的可能性较小。但目前下游需求恢复缓慢,纺织企业产成品库存较高,国内外棉花供给情况良好,短期内棉价没有上涨的动力。我们认为2012年棉花价格将平稳运行。
2011年,上市男装与家纺企业,提价幅度在上市纺织服装公司中居前。男装普遍提价10%-15%。家纺提价幅度普遍在10%以上。2012年通胀、原料价格回落,消费者信心指数下滑 ,提价外部动因不足,业绩增速或放缓。
从国外数据和上市公司现存订单来看,2012年一季度或将是历史的低点,待利空因素释放殆尽,市场估值进一步调整后,可战略布局纺织行业优质公司。推荐华斯股份,静待盈利估值双提升。风险偏好者可以适当参与嘉欣丝绸带来的交易性机会。服装板块,选择以量为主要增长模式的子行业:休闲服饰行业与户外用品行业,推荐美邦服饰与探路者。