1、欧债忧虑情绪压制市场

　　欧洲领导人同意缔结财政新约，强化财政纪录，并同意在10 天内，允许欧洲各国央行通过双边贷款形式向国际货币基金组织(IMF)注资2,000 亿欧元。然而，计划尚存在不确定性，诸多决定仍旧需要得到国家层面的批准，且其所需时间过长，无法解欧洲国家和金融机构的燃眉之急。

　　意大利标售30 亿欧元五年期国债，需求水平令人满意。债市数据显示，意大利五年期BTP 债券的得标利率为6.47%，为欧元面世以来纪录高位，凸显巨大的市场压力，较一个月前标售的可比国债6.29%的得标利率有所上升，后者在当时亦触及欧元面世以来最高。

　　欧盟峰会没能改变欧元区经济衰退的前景以及对主权债务的信心下滑，由于评级机构的消极反应，市场担忧法国评级将被下调，同时意大利融资成本高企，欧债忧虑情绪仍压制市场。预计未来市场将继续施压欧洲政府，如果德法未能在财政一体化的方案上给出更加明确的举措，市场的忧虑情绪仍将持续，商品市场仍面临压力。

　　2、国内货币政策趋于微调

　　11 月中国PMI 指数大幅回落，显示我国经济增速明显放缓。CPI 数据显示通胀如期回落，为宏观政策主要目标从“控通胀”转向“稳增长”预留了更大的政策空间，刚刚结束的中央经济工作会议也正式确立了这一宏观政策的方向转变。12 月5 日央行进行了3 年来首次存款准备金率下调已经传递了货币政策转向的明确信号，预计未来央行加大货币政策预调微调的力度，以更积极的手段继续缓解市场流动性偏紧的局面，在加大通过公开市场操作进行主动性投放的同时，继续下调存款准备金率，下一个可能的时点是12 月底或1 月份初。

图为中国CPI及存款准备金率走势图。（图片来源：瑞达期货）

　　3、下游开工回升 纺织需求疲弱

　　中石化12 月聚酯切片合同报价调整：半光切片现报至10800 元/吨、有光、工业丝切片10850 元/吨，全消光切片11600 元/吨。

　　从PTA及下游装置开工率来看，PTA 装置负荷回升至80-86%的开工率水平，下游聚酯工厂开工率回升至86%，江浙织造开机率出现回升，各地区主要织造工厂开机率回升至63%。目前国内PTA 装置的整体开工率维持在接近满负荷的水平，国内产量维持稳定，PTA 供应量稳中趋升，但是下游需求量却表现疲弱，PTA 供需格局较之前略显宽松。

　　当前纺织品服装出口增速已连续两个月出现下滑，而广交会成交量的增速亦是下滑，今年元旦与春节相隔不远，部分纺企已计划放长假应对不景气的行情，纺织行业需求暂时难以改观。

图为PTA产业链负荷走势图。（图片来源：瑞达期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　4、上游原料坚挺 PX 价格上调

　　随着上游原料表现坚挺及下游产销回暖，亚洲PX 现货价格逐步止跌回升，截至14 日亚洲对二甲苯(PX)市场价格上调至1448 美元/吨FOB 韩国和1473 美元/吨CFR 中国台湾/中国大陆。

　　合同货方面，12 月亚洲合同执行价出台，为1390 美元/吨CFR，较11 月大幅下滑了110美元，降幅达7.3%。中石化华北销售分公司PX 12 月挂牌价格执行10800 元/吨。

　　当前PTA 动态生产成本回升至8100 至8300 元/吨左右，亚洲PX 上调对PTA 成本较前期有所提升。

图为PX现货利润走势图。（图片来源：瑞达期货）

　　5、现货报价上调 生产商小幅盈利

　　12 月份国内PTA 工厂装置减停产较多，限产保价，整体供应或将出现缩减，同时下游涤丝产销回暖，PTA 现货市场震荡回升。14 日华东PTA 现货报盘在8450-8500 元/吨自提，买盘在8450 元/吨左右的送到，商谈估价在8450-8480 元/吨的送到价格。亚洲PTA 台湾保税报盘在1100-1105 美元/吨，买盘在1085-1090 美元/吨，商谈估价在1095 美元/吨左右。韩国保税报盘在1085-1090 美元/吨，买盘在1070-1075 美元/吨，商谈估价在1080 美元/吨左右。

　　目前中石化12 月份PTA 合同户预收款为8500 元/吨。逸盛石化、翔鹭石化、BP 珠海、远东石化12 月份PTA 合同户预收款为8800 元/吨。PTA 动态成本升至8200 至8300 元/吨左右，生产商现货动态利润处于50-300 元/吨；由于PX 价格上调使得PTA 厂商在月初利润有所改观之后，再度面临亏损困境。

图为PTA价格与利润走势图。（图片来源：瑞达期货）

　　综合来看，欧盟峰会没能改变欧元区经济衰退的前景以及对主权债务的信心下滑，全球经济放缓及国内政策的不确定性打压市场情绪；国际原油价格高位震荡，PX 价格上调，成本较前期有所回升，这限制PTA 的下行空间。国内PTA 供应商限产保价，部分装置停车检修，缓和一定供应压力，聚酯涤丝开工率也有所回升，但临近春节，下游纺织需求难有较大改观，供需维持偏弱格局，预计12 月份PTA 期价维持区间运行，技术上，PTA1205 合约继续考验7800-8000 关口支撑，上方面临8450 及60 日线压制，整体上PTA 有望以7800-8500 区间波动为主。操作上，采取反弹抛空策略，8000 关口空单逐步减持。