报告要点

　　数据跟踪

　　宏观数据：11 月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨4.2%，创自2010 年10 月以来14 个月新低。全国工业生产者衣着类出厂价格（PPI）同比上涨3.82%，创今年2 月以来新低。整体来看，国家在通胀调控方面取得初步成效。

　　零售数据：今年11 月份，全国限额以上服装类企业商品零售额同比增长36.65%，增速较10 月份有所上升。

　　进出口数据：2011 年1-11 月我国纺织品服装累计出口2261.55 亿美元，同比增长21%，增速较1-10 月份的22.77%下降1.77 个百分点。

　　市场表现

　　12 月纺织服装行业下跌了-4.69% ，同期沪深300 下跌了-6.45%，纺织服装板块领先大盘1.76%。

　　行业观点&投资建议

　　原材料：市场对欧债危机仍存担忧，中国市场外棉采购量增大，进口棉价有所上涨。预计国际棉价或将延续弱势盘整局面。随着国家宏观调控政策的持续实施，国内物价涨幅回落，经济降温态势进一步显现。随着生产消耗，部分企业原料补库需求有所显现，加上临近春节，也有部分企业开始考虑备货，近期棉花需求有望提升，在收储政策持续推进，现货市场供给逐步减少的情况下，棉价走势或将表现为稳中略涨。

　　终端销售：一方面国外经济的振荡与低迷对消费产生影响，另一方面国内的通胀在一定程度上也抑制了国内的需求。但纺织服装企业因人力成本、各种原料、辐料价格上升以及物流价格上升，产品价格毅然上涨。

　　未来市场预期：整体经济形势下滑趋势明显。四季度销售受天气（暖冬）影响较大，十月销售明显放缓，十一月销售稍好，但十二月份天气转冷，且临近春节，销售明显转好，特别是男装企业。

　　从长期看，一些优异公司因经营管理能力的提升、品牌运营能力的提高、对于短期的市场波动有较好的抗风险能力；同时，优质公司渠道管控经营能力强，未来渠道空间广阔。目前我们看好行业增长较快、受整体经济影响较小的家纺企业以及经营管理、渠道管理优良的中、高端男装。