新年过后的报喜鸟并不平静，继高管抱团增持的消息后，报喜鸟股价一度上行，然而这却无法掩饰控股股东的减持和接连的抵押股权行为。

　　报喜鸟昨日晚间公告称，控股股东报喜鸟集团有限公司(以下简称“报喜鸟集团”) 将其持有的公司4600万股无限售条件流通股股份(占公司股份总数的7.83%)质押给江西国际信托股份有限公司用于借款担保。

　　这已不是报喜鸟的第一次抵押了，截止公告披露日，报喜鸟集团共质押其持有的公司股份135，584，000股，占公司股份总数的23.08%。

　　质押23.08%股份给3家公司

　　昨日晚间，报喜鸟公告称，公司于近日收到控股股东报喜鸟集团有限公司(以下简称“报喜鸟集团”)的通知，获悉报喜鸟集团将其持有的公司46，000，000股无限售条件流通股股份(占公司股份总数的7.83%)质押给江西国际信托股份有限公司用于借款担保。

　　据了解，报喜鸟集团共持有公司股份207，346，906 股，占公司股份总数的35.29%。由于此前报喜鸟集团已将其持有的89，584，000股无限售条件流通股股份(占公司股份总数的15.25%)分别质押给江西国际信托有限公司、西安国际信托有限公司、上海国际信托有限公司用于借款担保。截止公告披露日，报喜鸟集团共质押其持有的公司股份135，584，000股，占公司股份总数的23.08%。

　　据了解，临近2011年年末的时候，报喜鸟便开始频频出招筹集资金。从报喜鸟集团的股权质押与减持股份，到上市公司的公开增发与发行公司债，报喜鸟全面利用各种渠道来大笔筹集资金。

　　2011年12月9日，报喜鸟公告称，公司于近日收到控股股东报喜鸟集团的通知，获悉报喜鸟集团将其持有的公司 36，000，000 股无限售条件流通股股份(占公司股份总数的 6.13%)质押给上海国际信托有限公司用于借款担保。

　　此外，报喜鸟还通过其它途径进行揽金行动。

　　据公告显示，报喜鸟于2011年12月1日发布了《关于公开发行A股股票获发审会审核通过的公告》。2011年11月29日，报喜鸟还公布了《2011年公司债券发行结果公告》称，2011年公司债券发行总额为人民币6亿元，发行工作已于2011年11月28日结束。

　　除了上述的筹资行为，报喜鸟集团还因自身发展需求于2010年10月13日至2011年11月17日期间减持公司股票。截至2011年11月17日，报喜鸟集团连续六个月内累计减持公司股份6，700，000股，占总股本1.14%。

　　对于报喜鸟的频频筹资行动，有会计师分析报喜鸟正处于资金短缺状态：“从报喜鸟还要增发1亿股来推测，上市公司还是缺钱的。而且，公司的资产负债率也明显上升了，2011年三季报是41.18%，年初才28.26%。是因为贷款增加了，借了4.3亿。”

　　存资金隐患

　　有会计师向记者分析，报喜鸟营业总收入较上年同期增长49.06%；归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长55.53%；都说明了公司在扩大经营。所以筹资比上一年增加了不少、短期借款较上年同期增长378.95%，主要系报告期内公司因经营规模扩大、营运资金周转需要增加了银行贷款所致。

　　三季报显示，报喜鸟的总资产已经增加至3475.26万元，比2010年12月30日的2578.66万元增长了34.77%。截止2011年6月30日，报喜鸟品牌网点数为759家，圣捷罗品牌网点数为172家，经营面积共13.6万平米。

　　有业内人士分析：“公司渠道进程提速、公司网点扩张是当前公司的重要增长动力，这也在一定程度上为其产品线的扩张提供支撑，但是其风险不可避免，一旦资金链紧张断裂将对公司发展产生较大冲击。”

　　近年来报喜鸟业务发展速度较快，净利润也在快速增长。数据显示，报喜鸟2008年度、2009年度、2010年度和2011年度1-6月公司实现的净利润(母公司口径)分别为9，402.36万元、16，638.29万元、22，773.56万元和10，206.13万元。

　　有会计师讲到，报喜鸟净利润的增长主要是公司规模扩大推动的。但大量的投入使得公司的可用资金越来越少。有数据显示，公司2008年度、2009年度、2010年度和2011年度1-6月公司经营活动产生的净现金流量(母公司口径)分别为12，872.20万元、13，270.21万元、25，338.19万元和-1，110.86万元。

　　若出现行业竞争加剧、原材料价格大幅波动及上下游行业客户的经营状况发生不利变化等极端情形，很可能会导致报喜鸟经营活动净现金流量持续下降甚至为负数。

　　报喜鸟现金流出现压力的两个原因一方面由于前期原材料、人力等成本有一定程度的上涨，导致公司成本压力加大，而下游服装市场消费动力不足，而国外市场需求疲软致使公司库存量加大，销售情况不尽如人意，另一方面，公司渠道网点扩张、产品线延伸需要资金支持其稳步发展，这使企业对现金流的需求增加。