上市公司再融资向来被市场看空。2012年以来，除深纺织A的定向增发外，再没有纺织服装上市公司公布再融资方案。不过，却有两家公司实施了再融资，且市场表现分化。

　　2月11日，深纺织高调宣布再融资，欲定增募资14.7亿元投资偏光片项目。此次再融资，不但在额度上引人瞩目，在募集资金投向上也意味深长。

　　上市公司，尤其是纺织服装上市公司，再融资投向是中规中矩做大主营，还是战略转型开辟新天地？这在资本市场引起不少争议。不过，上市公司再融资向来被市场看空，且并未因募集资金的投向而发生任何根本上的变化。

　　深纺织A定向增发主战略转型

　　机构资金不买账

　　作为国内唯一一家生产TFT-LCD用偏光片的上市公司，深纺织A继2010年定增募集8.5亿元投建偏光片一期项目之后，近日再度公布定向增发预案，拟募资14.7亿元投建偏光片二期项目。遗憾的是，短期内机构资金并不买账，纷纷抛售该股。

　　深纺织A2月11日公告显示，公司拟以不低于8.80元/股的发行价，向包括公司控股股东深圳市投资控股在内的不超过10名特定投资者增发不超过1.7亿股股份。深圳投控认购股份金额不少于3亿元且不超过6亿元。深纺织此次预计募集资金总额不超过147093万元，将全部用于增资其全资子公司深圳市盛波光电科技建设TFT-LCD用偏光片二期项目。公司预计，六号线达产年平均净利润为1.03亿元，七号线达产年平均净利润为1.02亿元。深纺织A认为，此项目投入营运后，公司将实现一、二期项目的规模效应，跻身主流TFT-LCD用偏光片供应商地位。

　　有分析师对此表示，深纺织A偏光片业务位于TFT-LCD产业链微笑曲线上端，得到国家、政府和股东大力支持。并有机会带动包括上游TAC和PVA膜生产，以及包括3D显示应用在内的衍生产业和超过千亿的市场，认为本次增发可概括为十个字“时机已成熟、此路必须走”。本次增发项目对公司能否顺利实施战略转型非常关键。在包括技术、管理、人才等多方面条件成熟下，增发项目将能迅速帮助公司拉开同行差距，获得规模化优势，步入快速发展道路。

　　众券商公司普遍判断，公司2012年在一期产线良率爬坡过程中开支和新设备转固后的折旧带来业绩增长压力，但2013年将逐步步入快速的发展轨道，预测2012年~2013年每股收益分别为0.04元和0.25元，考虑到公司未来在国内偏光片行业龙头领导地位以及赢利空间和弹性迅速打开，维持对公司的“推荐”评级。

　　不过，观察复牌后的深纺织，我们不难发现，该公司的良苦用心并未得到机构投资者的认同。

　　指南针机构密码数据显示，2月13日（复牌第一个交易日），深纺织A上涨3.18%，当天却有197.30万元的机构资金净卖出该股，其中机构买入额3869.64万元，卖出额4066.94万元。2月14日，深纺织A下跌2.79%，机构资金净卖出1454.56万元，其中买入额、卖出额分别为2250.97万元、3705.53万元。在这两个交易日，深纺织A股价合计微涨0.30%，且主力机构减筹1651.86万元，机构买入成本为10.25元，卖出成本为10.22元。两个交易日，机构持有该股的仓位由停牌前的29.55%，下降0.62个百分点至28.93%。

　　两只股募资投向中规中矩

　　股价表现波澜不惊

　　据财汇资讯最新统计，2011年A股实际募集资金总额6425.35亿元，与2010年相比减少3342.03万元，同比减幅34.22%；而纺织服装板块，实际募集资金总额为114.04亿元，同比减少54.64亿元，减幅32.39%。笔者注意到，有不少融资行为中规中矩，企业圈钱后的投向令股民失望。

　　2012年以来，除深纺织A的定向增发外，再没有纺织服装上市公司公布再融资方案。不过，却有两家公司实施了再融资，且市场表现分化。

　　中银绒业：大部分用于偿还银行借款

　　年内已经实施定向增发的公司是中银绒业，2011年2月23日公告，非公开发行新增的2900万股在深交所上市，发行募集资金总额为2.9亿元。

　　11月23日，中银绒业公司拟以现有总股本5.56亿股为基数，按不超过每10股配3股的比例向全体股东配售股份，共计不超过1.67亿股，配股拟募集资金不超过6.5亿元，其中1.48亿元投向“多组份特种纤维高档纺织品纺纱技改项目”，剩余部分全部用于偿还银行短期借款。中银绒业本次配股，也是公司继2011年初非公开发行以来的又一次大谋划、大手笔。

　　有分析师认为，借助资本市场，中银绒业羊绒全产业链的优势正在逐步完善和扩大，并且还通过海外并购获得了有影响力的国际品牌和欧洲成熟的销售网络。如果此次配股成功，将对公司业绩的提升和产业链的进一步完善起到积极作用，同时也将为未来公司羊绒制品品牌影响力的拓展提供有力支持。

　　从二级市场上看，该股实施定增明确募集资金投向后，2011年3月15日至2012年2月14日收盘，累计涨幅仅1.55%。　　

　　伟星股份：主要投入到技改项目

　　已经实施配股的伟星股份，每10股可配2.5股，配股价为7.33元/股，配股上市日2011年3月3日。此次配股公司拟募集资金总额为3.8亿元，将主要投入激光雕刻纽扣技改项目、高档拉链技改项目、深圳联星服饰高品质纽扣项目以及深圳联星服饰高品质拉链扩建项目。从经济效益分析，募资的四个项目均将在投产的第二年达到设计能力100%满负荷状态，达产后预计年新增销售收入73477万元，超过2009年营收的五成，年新增利润总额13874.8万元，约为2009年利润总额的六成，将保持公司业绩稳步增长的趋势。

　　遗憾的是，这种美好憧憬并未带到二级市场上。该股配股上市以来，股价已经下跌43.45%，最大跌幅更是深至53.23%。

　　2011年10月18日公告，股东大会同意公司发行4亿元短期融资券，票面利率将根据各期发行时银行间债券市场的市场状况，以簿记建档的结果最终确定，募集资金用途为增加公司营运资金、偿还银行借款等。2011年10月19日至今，该股累计下跌三成，机构资金净卖出1183.21万元；私募基金更是净卖出4303.83万元。