巴西经济疲软的最新迹象使人们对全球经济的担忧加剧：近年来一度推动全球经济增长的新兴市场增长步伐正在放缓。

　　在欧债危机肆虐以及美国经济复苏迟缓之际，这又是一大担忧。巴西、中国、俄罗斯、印度和南非均为富有活力的经济体，曾带动全球经济从2008年金融危机中复苏。

　　然而眼下，这些国家正忙于应付本币走强、通货膨胀、赤字以及房地产泡沫等问题，因此对全球经济的拉动作用可能不及上次。

　　本周早些时候，巴西公布，该国2011年经济增长约2.7%，增幅不到一年前政府预期的一半。周三时，巴西又公布，其1月份工业产值下降2.1%。为刺激经济增长，巴西央行随即将基准利率下调了75个基点，降息幅度大大超过预期。

　　康乃尔大学(Cornell University)经济学家Eswar Prasad表示，全球经济增长的压力已经开始成为新兴市场国家不能承受之重，新兴市场经济体促进全球经济复苏的能力正面临考验。Prasad已就印度等新兴市场国家的经济政策提出了建议。

　　发展中国家对经济增长的预期普遍在下降。中国总理温家宝周一宣布，中国2012年国内生产总值(GDP)增速目标为7.5%。而之前自2005年以来中国的GDP增速目标一直在8%。印度上周则公布，该国2011年第四季度经济增长6.1%，为两年来最低增速。与此同时，经济学家们预计南非今年经济增速或放缓至2.5%，远远低于南非央行行长Gill Marcus一年前提出的7%的经济增长目标。

　　世界多数发展中国家的经济步伐目前仍高于欧美和日本。发展中国家的外来投资正呈现止跌回升的局面，而大宗商品价格的上涨应会促进资源丰富的南非和巴西经济的增长。

　　Pacific Investment Management Co.（简称PIMCO）首席执行长Mohamed El-Erian表示，新兴市场依然是带动全球经济增长的火车头，只不过火车的整体运行速度放慢了。该公司旗下管理约1.3万亿美元的债券资产。

　　2009年，El-Erian协助提出了“新常态”的观点，意思是新兴市场的增长速度将持续超过发达市场的增长速度。El-Erian表示，这一观点依然成立，但欧洲决策者们有义务来解决欧洲债务危机，以防危机向其他地区蔓延。

　　然而，全球增长格局已经开始发生重大转变。2010年，经济学家们还在谈论“双轨复苏”，即新兴经济体率先复苏，而发达经济体陷入停滞。但眼下，不论是新兴经济体还是发达经济体，其增长速度都在放慢。今年1月份，国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)将2012年新兴市场增速预期下调至5.4%，较三个月前的预期增速低0.7%。2011年新兴市场的增速为6.2%。

　　一系列因素导致了新兴经济体增长的放缓。中国正有意减缓经济增速，以实现更具可持续性的增长。该地区面向欧洲、美国以及中国的出口均放缓。在一些贫穷国家，急需的经济改革已经停滞，因为它们认为经济已经实现了永久的高增长率。

　　作为巴西、南非和其他大宗商品出口国的最大贸易伙伴，中国增长放缓带来的影响将波及全球。中国从巴西购买铁矿石和大豆，从南非进口铁矿石以及镁、铜和其他金属，从印度购买铜等产品，更不用提从发达经济体进口汽车和奢侈品了。

　　过去30年中国经济以年均10%的速度增长，而其他国家从未达到过这种增速。但是，中国经济增长模式严重依赖的三大支柱正面临压力。这三大支柱是出口、资本密集型行业投资以及房地产市场的增长。

　　日本投资银行野村(Nomura)预计，受美国、欧洲和日本市场振荡影响，中国2月份出口额较上年同期下降15.2%。此外，中国大城市的房价已飙升到一个大多数人都无力负担的水平，这对地产繁荣产生不利影响，并且成为中国领导人颇为头疼的一个政策难题。

　　现在，中国领导人明确表示，中国经济增速超过10%的时代即将结束。经济增长模式将转为更多地依赖内需。这或为中国今后的经济增长奠定更加坚实的基础。不过，在实现经济转型的同时还要创造新的就业岗位，是一个艰巨的任务。

　　在巴西，当地政府官员指责美国和欧洲是巴西减息、热钱涌入、雷亚尔汇率被高估并令巴西竞争力受损的罪魁祸首。

　　不过，巴西许多问题的根源是在国内－－偏高的税率、破烂不堪的公路、滋生的官僚主义、地方性腐败－－这些因素导致巴西成为全球生产成本最高的地区之一。

　　受其影响，巴西日益缺乏竞争力的工业已陷入慢性死亡，而该国的大宗商品出口商以及餐馆、影院等服务提供商却表现不错。然而，由于制造业能为巴西诸多缺乏教育的穷人提供就业岗位，因此巴西经济目前的发展趋势相当棘手。

　　巴西最大的制造业组织全国工业联合会(National Industry Confederation)本周发布声明，向巴西经济前景提出了警告；巴西的工业基础正在萎缩：1月份耐用品产值较上年同期下滑了7.6%。

　　这种下滑速度为巴西总统罗塞夫(Dilma Rousseff)所领导的政府带来巨大的政治风险，因为她的竞选口号就是通过经济快速增长来创造就业。在2月22日接受媒体专访时，巴西财政部长曼特加(Guido Mantega)承诺，政府将采取诸多措施来刺激经济政策，包括向基础设施建设支出增加贷款以及减息。

　　许多经济学家已经表示，曼特加原先作出的巴西经济年增速将达5.5%的预期已经不大可能变成现实了。市场普遍预期2012年巴西经济将增长3.3%。曼特加称，政府依旧预计巴西经济今年能够增长4%-5%。

　　就连印度也在忙不迭地应对经济增幅低于预期的后果。一些分析师表示，印度对于经济减速猝不及防，这使得政府更难以兑现代价昂贵的社保开支和燃油补贴方面的承诺。一年前，印度曾预计，截至2012年3月份的财年经济将增长9%。但印度政府近期已将这一预期下调至7%。

　　印度政府将面临巨大的压力：在提供补贴的同时不得扩大预算赤字。然而，为了赢得民众的支持，印度政府可能不得不要扩大赤字，为更多补贴计划提供资金。

　　里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)资深经济学家Rajeev Malik表示，印度原本有潜力做得更好，可由于政府的短视和不作为，这个国家正在承受恶果。

　　与此同时，由于严重依赖中国对大宗商品的采购，去年南非经济实际增长水平也低于政府作出的4%的增速预期。2011年，南非的矿业产值下滑了13%，导致其经济增速降至3%。这使得南非试图为该国失业率高达24%的民众创造就业的努力复杂化。

　　南非财政部长Pravin Gordhan在周三出版的当地报纸《Business Day》上撰文称，南非面临的首要挑战是确保当前的形势不再恶化。