尽管全球第二大棉花出口国印度上周宣布禁止棉花出口，但是美国农业部3月9日发布的最新报告认为，在2011/12年度（2011年8月至2012年7月）和2012/13年度全球棉花产量仍将持续超过消费量，2012/13年度库存消费比有望升至11年来最高水平，库存量的上升将给棉价带来下行压力。

　　受此消息影响，棉花期货价格9日收低。截至当天收盘，纽约商品交易所棉花期货价格下跌0.85%，收于每磅88.8美分。

　　库存消费比或升至11年新高

　　在当天发布的全球棉花市场和贸易报告中，美国农业部将2011/12年度全球棉花产量预估值由1.2334亿包上调至1.2364亿包（480磅/包），将全球消费量由1.0971亿包下调至1.0872亿包，将全球结转库存量由6077万包上调至6232万包。

　　自2009/10年度至当前的2011/12年度，全球棉花产量已连续三年上升，年度结转库存量同样连续三年走高。如果农业部对2011/12年度结转库存量的预期成真，将较2010/11年度增长32%。

　　农业部同时预计，2012/13年度全球棉花产量将降至1.185亿包。农业部认为，尽管预计全球棉花产量将下降，消费量将上升，但2012/13年度棉花产量仍将连续第三年超过消费量，并导致全球棉花库存消费比升至11年来最高水平。

　　报告显示，2009/10年度全球棉花库存消费比为38%，2010/11年度升至41%。农业部预计2011/12年度这一比率将升至57%，2012/13年度进一步升至58%。农业部称，“库存上升将对价格形成下行压力，并支持消费增长。”

　　印度或重新考虑出口禁令

　　尽管认为库存量上升对全球棉价下行形成压力，但美国农业部也提醒称，中国和印度的相关政策进展可能对棉花价格调整造成影响，限制2011/12年度及2012/13年度的棉价跌幅。

　　美国农业部称，一方面，中国政府已经宣布提高2012/13年度棉花收储价格，这将吸引更多棉花流入储备库存。这一储备库存规模在2011/12年度全球结转库存量中的占比可能超过四分之一。另一方面，印度政府近期宣布限制棉花出口，给全球市场棉花供应量带来不确定性。

　　3月5日，受印度禁止棉花出口消息的影响，纽约商品交易所棉花期货价格当天大涨4.53%至每磅92.23美分。

　　但据彭博社9日报道，印度可能重新考虑是否实施棉花出口禁令。印度农业部长帕沃表示限制出口将影响农户种植热情。资料显示，印度国内棉价曾于2011年3月触及每356公斤6.17万卢比的纪录高位，目前棉价徘徊在每356公斤3.4万至3.5万卢比。

　　中国棉花协会称，人为扭曲国际棉花价格，给纺织企业和贸易商带来生产经营风险和巨额损失，同时也损害了印度国内棉农和出口商的利益，实属因小失大的“双亏”政策。国际棉花协会也表示，印度的决定将给全球棉花贸易带来“严重影响”。

　　据美国农业部预计，印度棉花供应量在2011/12年度全球出口量中的占比为17%。印度出口的棉花中，有80%销往中国市场。