事 件：

　　海关总署10日发布数据，2月份，进出口总值为2604.3亿美元，增长29.4%。其中出口1144.7亿美元，增长18.4%；进口1459.6亿美元，增长39.6%；经过季节调整后，进出口、出口和进口的同比增长速度分别为7%、4%和9.4%。

　　研究结论

　　进口明显反弹，出口呈现“局部”受压状态

　　2月出口为1144.7亿美元，环比回落23.7%，同比增速18.3%，略高于历史均值水平16.1%；进口为1459.5亿美元，环比上升19%，同比上升39.6%。2月逆差为314.8亿美元。季调后数据显示，2月出口环比回落27.4%（连续3个月回落），同比增速为4%，同环比增速较历史平均水平偏弱，同比较1月回落约6.3个百分点；进口环比上升0.3%，同比增速为9.4%，较1月上升约8个百分点。

　　出口受压主要源于：1）去年下半年以来欧洲经济面临衰退风险，对中国出口形成的压制近期仍在释放；2）受去年下半年来全球经济增速放缓影响，上游资源国家遭受负面冲击，对中国的出口也形成牵制力量。考虑到近期美国经济复苏态势较为良好，希腊债务危机短期违约风险的消除，加上去年下半年出口增速的低基数，预计下半年出口增速将会有较为明显的反弹。

　　贸易方式上：一般贸易出口较为“疲弱”，该项出现历史最大的逆差

　　一般贸易出口较上月减少约304.4亿美元，同比较上月回升8.7个百分点，环比回落39.7%（连续3个月环比回落）；一般贸易进口较上月上升108.6亿美元，同比较上月上升53.5个百分点，环比上升14.5%；一般贸易逆差393亿美元，为历史以来最大的一般贸易逆差。

　　加工贸易出口较上月减少42.3亿美元，同比较上月上升26个百分点，环比回落6.6%（连续3个月环比回落）；加工贸易进口较上月上升约70.6亿美元，同比较上月上升52个百分点，环比上升23.4%，加工贸易顺差213.3亿美元，较上月有所缩小。
　　产品类别上：传统大宗商品出口继续下降，重点进口商品数量回升明显

　　出口商品方面，传统大宗商品出口继续明显下降，机电和高新技术产品出口增速回升。传统大宗出口商品增速为-3.6%，较1月回落3个百分点，其中，旅行用品及箱包、服装和鞋类出口同比增速为负。机电产品同比增速为21.1%，较1月上升约21个百分点；高新技术产品同比增速为22.3%，较1月上升约26个百分点。

　　进口商品方面，各类商品进口增速均明显反弹。机电产品同比增速38.4%，较上月回升61个百分点，环比上升23.3%；高新技术产品同比增速39.6%，较上月上升61个百分点，环比上升21.5%；大宗原材料同比增速31%，较上月上升26个百分点，环比上升1.6%。

　　重点关注的几类进口商品中，与1月相比（环比），价格方面：原油和成品油价格有所上升，其中，原油上涨3.6%，成品油上涨2.3%，其余产品价格有所下降；数量方面：大豆和氧化铝的进口数量有所下降，增速为-17%和-38%、其他产品均有所上升，其中，金属加工机床、成品油、钢材和汽车及汽车底盘上升较为明显。

　　贸易对象上：对欧盟、金砖国家和澳大利亚出口受压明显。