3月5日到3月9日一周，郑棉宽幅震荡。主力1209合约最高上涨到每吨22160元，最低下跌到每吨21610元，周末收盘报每吨21755元，较上周每吨下跌5元，跌幅0.02%。这主要是因为印度出台了棉花出口禁令，但随后又重新开会讨论，反复多变，导致郑棉期价大起大落。

　　印度商业和工业部长阿南德•夏尔马11日表示，政府已决定取消本月5日出台的棉花出口禁令，并将于12日正式公布。

　　但考虑到我国有棉花收储政策托底，策略上维持多头思路操作，下方止损位置可以设在每吨21400元。

　　印度出口政策多变

　　3月5日中午，印度突然宣布禁止除废棉以外的棉花出口，造成了美棉、郑棉等期货价格快速上涨。但随后即表示，重新商议出口政策。周末，媒体有消息传出，印度仍可能废止出口禁令。印度多变的出口政策，使得棉花期价波动加大。

　　从全球范围看，印度是除美国之外的第二大棉花出口国。但是由于2011/2012年度的印度棉花持续低价，印度已经成为我国棉花进口来源的第一大国。从2011年9月到2012年1月，我国实际进口了202万吨棉花，其中从印度实际进口了81万吨棉花，占到进口量的40%，从澳大利亚进口了32.4万吨，占16%，从巴西进口了24.3万吨，占12%，从美国进口了22.2万吨，占11%，从乌兹别克斯坦进口了12万吨，占6%，其他国家总计30万吨，占15%。一般来说，我国常年棉花进口量在300万吨到400万吨之间，印度政策的变化对于我国棉花价格有重要影响。

　　发改委公布新收储政策

　　3月1日，国家发改委等部门出台了2012年棉花收储预案，收储价格为每吨20400元，较去年19800元的收储价格提高了600元。2012年收储预案与去年基本相同，收储实施范围和棉花品级要求可在特殊情况下经有关部门研究后调整。新增加的内容则包括：对部分地区受灾达不到4级以上的可以适当放宽到5级收购，等级差率另行规定。

　　棉花收储已达到280万吨

　　近期棉花日收储量逐步恢复到1万吨以上，到3月9日，收储量达到280万吨。本年度的收储工作到3月31日结束，最终收储有望稳定在300万吨左右，占到我国棉花产量660万吨的45%，对棉花价格有向上支撑作用。

　　进口方面，到今年1月份实际进口棉花数量为202万吨。由此可见，若按照今年进口总量300万吨计算，后市在国家不抛储的情况下，本年度国内市场实际棉花可供应量为660万吨。

　　我国纺织企业年棉花用量为1000万吨，受到欧洲债务危机影响，纺织需求受到了明显抑制，即使按照用量700万吨来计算，本年度国内棉花供应仍显得较为紧张。

　　供求关系仍然利空

　　根据美国农业部3月份的棉花供需报告，全球棉花期末库存继续增加，显示下年度供大于求。

　　美农业部预计本年度全球棉花产量2692万吨，较上次预测调增6.5万吨；消费2367.2万吨，调减21.5万吨；进口量844.1万吨，调增29.4万吨；出口量844.1万吨，调增29.5万吨；期末库存调增33.7万吨，至1356.9万吨。

　　产量：中国(729.4万吨)、印度(587.9万吨)和美国(341.3万吨)保持不变，巴基斯坦及巴西分别调增4.4万吨、6.5万吨，澳大利亚调减4.4万吨。

　　消费：中国消费947.1万吨，调减10.9万吨；巴西调减6.5万吨，至87.1万吨；美国也调减2.2万吨。其他国家基本维持上次预测不变。

　　进出口：本年度全球进出口量大幅增加，主要因印度出口量大增32.6万吨，主要出口至中国，中国进口量402.8万吨，调增32.7万吨。

　　期末库存：中国期末库存调增44.1万吨，至437.2万吨；巴西210.2万吨，调增15.2万吨；印度期末库存调减29.4万吨，至173.1万吨。

　　美国农业部预计，全球棉花总产调高了11万吨，达到2685.5万吨，产量主要调升的国家主要是巴基斯坦；美国棉花产量未做调整，维持在341.3万吨。全球棉花消费量减少了6万吨，达到2388.7万吨，其中美国棉花消费量减少了2万吨；全球期末库存量调增至1323.7万吨，较1月份调增了53万吨。

　　宏观经济政策以稳为主

　　2012年国内经济工作将“稳”字当头。我们认为，在今年余下的时间里，央行仍将根据市场情况，继续降低存款准备金率，从而对经济和市场有正向支撑效果。

　　国际方面，欧元区债务危机短期难有解决办法，但从希腊的债务解决情况来看，短期不会进一步恶化，未来或将维持紧缩的财政政策以度过危机，这样2012年欧洲经济难以好转，我国纺织出口形势面临一定挑战。