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缘何一枝独秀——2011年家纺上市公司走势概览

发表时间:2012年03月21日    作者:钟新征

  2011年是A股市场很不景气的一年,沪深300指数全年下跌幅度达到25.01%,是历史第三大年度跌幅。纺织服装板块表现也不尽如人意,纺织服装行业下跌24.85%,其中纺织制造子行业下跌26.42%,服装家纺子行业下跌22.69%。在这种情况下,四只家纺行业股,除孚日跌幅较大之外,罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺或多或少均给投资者带来了收益,成为股市冬天的一抹亮色。

 

2011年全年家纺板块个股表现

2月13日

2011年涨幅

现价

当前市盈率

概念

罗莱家纺

2.91%

27.25

72.51

内需

富安娜

19.52%

33.82

43.40

内需

梦洁家纺

1.1%

40.73

23.20

内需

孚日股份

-47.33

23.61

5.71

外贸

 

(数据来源: 上交所\深交所相关公告)

 

    内需市场:保持较快增长

    2011年全年我国社会消费品零售总额183919亿元,比上年增长17.1%,扣除价格因素,实际增长11.6%。城镇消费品零售额159552亿元,增长17.2%;乡村消费品零售额24367亿元,增长16.7%。按消费形态统计,商品零售额163284亿元,增长17.2%;其中服装类增长25.1%,家具类增长32.8%。内需宏观环境有利于家纺企业业绩进一步增长。

    安居工程成亮点。2011年全年房地产开发投资61740亿元,比上年增长27.9%。其中,住宅投资44308亿元,增长30.2%;商品房销售面积同比增长4.9%,增速大幅放缓。但全年新开工建设城镇保障性安居工程住房1043万套(户),基本建成城镇保障性安居工程住房432万套。虽然商品房销售陷入低迷,但保障房的大量完工同样有效地拉动了家纺市场的增长。

    受以上利好因素的拉动。2011年全年,以内销为主要概念的三只家纺股票:富安娜、罗莱家纺、梦洁家纺表现不俗,远远强于大盘。其中表现最好的富安娜,同时也是国内家纺市场的领头羊。

 

    渠道建设:直营表现强于代理加盟

    富安娜2011年全年增长19.52%,居家纺板块之首。主要原因在于,公司直营占比高,终端掌控力强,经营杠杆弹性大。富安娜在中心城市采取自营模式,在次中心城市则辅以加盟代理的模式。2010年公司直营销售收入达3.6亿元,占总体收入34%,绝对值和相对占比均为三家上市公司中最高。公司可更准确把握终端销售情况,提升经营杠杆弹性,有助于长期可持续健康发展,受到市场的认可。

    相比之下,罗莱家纺的直营渠道建设滞后。2009年罗莱家纺筹资2.69亿元投入直营渠道建设,截至2011年底,罗莱家纺直营渠道累计投资仅4149.07万元,投资完成率仅为原计划的15.43%。

 

    国际需求:低迷不振拖累纺织出口

    2011年全年纺织品出口同比增长22.9%,服装出口同比增长18.3%。2012年1月我国纺织品服装累计出口215.19亿美元,同比下降0.42%,增速较2011年大幅回落,金融危机后首次出现负增长。其中,纺织品出口76.77亿美元,同比下降6.80%;服装及其附件出口138.42亿美元,同比增长3.51%。

    目前美国经济复苏缓慢,欧盟深陷债务危机,日本经济表现平淡,国际市场对我国产品出口的拉动力减弱。市场预期偏向悲观,这直接拖累了外贸概念股在2011年股市的表现。孚日股份目前为中国规模最大、出口金额最多的专业从事中高档巾被系列产品、装饰布系列产品生产和销售的家纺生产商,全年下跌高达47.33%,远高于大盘跌幅,这也是由于市场对外贸前景的悲观情绪造成的。

 

    后市展望:内需股仍充满期待

    2012年家纺行业将保持快速的发展势头,因为宏观政策强调着力加强民生投入将刺激对家纺产品的刚性需求。旅游业发展也会促进家纺产品的热销。除此之外还有婚庆产品,在整个家纺产品里面占了30%,每年大概有800万到1000万对的新婚人口也是较大的刚性需求。所以,2011年主打内需的富安娜、罗莱家纺、梦洁家纺三只个股的表现值得期待,而孚日股份受国际市场影响较大,其走势存在较大的不确定性。总的来说,家纺板块仍然是内需概念股中,最值得关注和期待的亮点。

 

表二:2012年家纺板块上市公司增长预期

 

 

主营产品

2011年

利润增长(%)

2012预计利润

增长(%)

罗莱家纺

床品

36.53

59.29

富安娜

床品

79.80

49.21

梦洁家纺

床品

9.75

67.96

孚日股份

毯类

51.16

35.78

(数据来源:上交所\深交所相关公告)

稿件来源:纺织服装周刊

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