1. 新华社报道，中国国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议，分析一季度经济形势，研究部署下一阶段经济工作。会议认为，总的看，中国经济的基本面是好的，经济增速处于合理区间；宏观调控政策具有较大回旋余地。会议对下一阶段重点工作作了部署。(一)继续加强和改善宏观调控。 (二)着力扩大内需。 (三)努力实现农业再获丰收。(四)保持物价总水平基本稳定。(五)努力保持对外贸易稳定增长。(六)加快推进产业转型升级。(七)巩固房地产市场调控成果。 (八)落实社会救助和保障标准与物价挂钩的联动机制，保障困难群众基本生活。(九)稳步推进财税金融、资源性产品价格、收入分配、医药卫生等重点领域改革。

　　点评：从会议内容来看，中国政府似乎对目前的经济和政策判断比较谨慎，一方面是各项经济指标都距目标还有一定距离，另一方面从形势上尚未值得乐观。因此出现了政策取向上要求四平八稳，扩内需、稳增长、防通胀、促消费和保投资等工作并重的态势。预计短期内中国政府将保持政策的连续性和稳定性，继续观察经济各领域的变化，随机应变的预调微调是政策主基调。如果未来哪个领域出现了显著恶化，政策重点可能将向该领域明显倾斜。此外，会议要求“坚持房地产调控政策不动摇，决不让调控出现反复。”，房地产调控政策短期松动无望。

　　2. 中央电视台《每周质量报告》周日曝光了9家药厂生产的13个批次的药品所用胶囊重金属铬含量超标，其中超标最多的达90多倍。据报道称，这些企业采用的原料是工业明胶，而非食用明胶。

　　点评：曝光的9家药厂中有上市公司通化金马，商誉受损可能令其股价承压。尽管此次曝光的只有9家药厂，但鉴于目前整个医药行业经常面临的舆论压力，因此也不排除胶囊制剂相关的上市公司都受到些许短期冲击的可能。从长远来看，公司治理良好的上市公司影响或十分有限。生产明胶的医药上市公司或被短期炒作，但该行业集中度低，此次涉及的产品也缺乏技术含量，因此相关上市公司基本面影响甚微，投资者应注意其中风险。

　　3. 新浪财经报道，中国央行日前下发通知， 4月1日起对央行专项票据置换进展顺利的县域法人金融机构，给予1%的法定存款准备金率政策优惠，政策实施期为2012年4月1日-2013年3月31日。

　　点评：此次下调存款准备金率覆盖的金融机构范围有限，主要是部分地区的农信社和农商行等机构，因此只算是定向微调，对整体经济影响有限。市场一直预期央行近期会下调存款准备金率，这种微调远远不能满足市场预期。

　　4. 中国证监会日前发布《关于修改<关于证券公司风险资本准备计算标准的规定>的决定》。《决定》适当降低了证券公司自营业务、资产管理业务、经纪业务相关风险资本准备计算比例要求，如将自营权益类证券、固定收益类证券的风险资本准备基准计算比例从20%、10%降低到15%、8%；将专项、集合、限额特定、定向资产管理业务风险资本准备基准计算比例从8%、5%、5%、5%降低到4%、3%、2%、2%；将以客户交易结算资金为基础的风险资本准备基准计算比例从3%降低到2%；将证券营业部的风险资本准备计算比例从每家500万元降低到300万元。

　　点评：中国证监会降低券商风险资本准备比例，有助于券商机构扩展业务和增加盈利，对券商行业属于实质性利好。今年券商股表现超越大盘，除了市场回暖因素外，还有创新业务前景看好和政策扶持预期，这些因素提升了券商股估值。 

　　5. 中国央行决定自4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5口扩大至1%。

　　点评：扩大人民币兑美元汇率浮动区间本是一个中性政策，目的是让人民币更充分的反映市场需求。只是目前无论从政府言论、经济形势和市场表现来看，人民币升值预期都有所减弱，所以此时扩大汇率浮动区间有可能会被部分市场人士解读为看跌人民币的信号。如果人民币看跌，这会加速资本外流，不利于中国经济和金融市场的稳定发展，也不会是中国货币当局愿意看到的，因此人民币兑美元汇率未来很可能升势放缓或出现振荡，出现单边转向的概率不大。

　　6. 《南方都市报》报道，深圳刚刚推出重大金融创新，被寄予厚望的前海充满变数，最新流出的深圳市政府办公厅相关报告显示，深圳申请前海银行、科技银行、商品期货交易所、再保险交易中心、试点债权转股权等创新业务被否决。

　　点评：深圳金融创新的研究工作正在进行已基本可以确定，但尚待国家有关部门批准。从《南方都市报》报道来看，其中部分内容已被否决，此前媒体报道的其他内容有多少会被通过还不得而知，深圳金融创新还面临不确定性。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市周五收盘大幅下挫，创下今年以来的单周最大跌幅，因中国经济数据的疲软表现和西班牙借款成本上升打击了市场人气。道琼斯工业股票平均价格指数收盘跌136.99点，至12949.59点，跌幅1.1%。标准普尔500指数跌17.31点，至1370.26点，跌幅1.3%。纳斯达克综合指数跌44.22点，至3011.33点，跌幅1.5%。

　　点评：上周五欧美股市大跌。欧洲方面主要是市场继续对西班牙和意大利债务危机担忧升温，而美国市场还有对QE3是否推出不确定性的担忧。美联储主席贝南克并未给市场任何信号。现在外围市场主要风险依然是欧债问题，除了股市暴跌外，商品市场也因此承压。

　　综合评论：

　　本周A股开局面临较为复杂的形势。中国政府在对短期经济和政策判断上显得平稳审慎，市场难以从中得出明确的信号，而定向微调存准率很难满足市场预期，欧美股市又遭遇了黑色星期五。行业板块上看点颇多，券商面临实质性利好，医药和深圳板块遭遇负面信息。需要警惕的是，上周末多家周期类上市公司公布一季报预告预减少预亏。综合来看，市场仍将抽丝剥茧亦步亦趋，总体表现上维持振荡态势。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）