最近，美国农业部发布了对下一个棉花种植年度的一系列初步预测，预计在2012/2013年度期末棉花库存还将继续攀升。尽管棉花产量预期有所下降而消费预期有所上升，但仍有400万包的盈余。如果此预期得以实现，意味着期末库存将达到一个新的历史记录——6630万包。如棉花供应如此充足，那么棉花价格在来年将难以出现强劲反弹的情况。然而，有几个因素可能会改变这个早期的预测，如天气、宏观经济环境以及其所影响的终端消费，还有政府行为，包括中国政府的储备棉收购计划以及印度政府的贸易限制政策。这些都是判断下一年度棉花价格走势的关键因素。

　　美国农业部预测的印度棉花出口数据（630万包）与业内所广泛引用的及印度媒体所公布的数据之间存在很大差异，在其最新报告中，美国农业部将印度棉花的出口量预期上调了150万包。3月5日，印度政府宣布棉花出口禁令，当天纽约期货交易所棉花期货合约价格的涨幅达4美分/磅。A指数（指15个限定棉花品种中的5种最便宜报价的平均价，代表高等级棉花每天实际现货交易价值，国际上很多棉花组织和政府部门以此作为制定政策的依据）的反应延迟一天，于3月6日单日上涨4美分/磅。在随后的交易日当中，纽约期货价格和A指数价格都有所回调。人们普遍认为，印度棉花可供出口数量及出口监管过程的不确定性是导致2010/2011年度棉花价格波动的原因之一，棉花出口禁令似乎让一些印度政府官员也颇感意外。3月9日，印度政府对此禁令的重新审议令事情更加复杂，放松禁令但没完全取消。3月11日，印度商务部长宣布取消棉花出口禁令。

　　印度棉花出口预期的增长也可归因于中国的棉花进口需求，美国农业部已将2011/2012年度中国的棉花进口需求调高了150万包。1850万包的棉花进口量对中国而言，比2010/2011年度的棉花进口量要高出50%以上。然而，中国的棉花进口需求主要来自于中国政府的储备棉需求，而并非是工厂需求。美国农业部在最近的报告中将中国的棉花消费预期调低了50万包，为4350万包。这比2008/2009年度全球经济危机最严重时期的4400万包和2010/2011年度全球棉花供应紧张时期的4600万包的消费预期都要低。

　　前不久成交的5月份纽约棉花期货价格从95美分/磅—99美分/磅的区间下降到88美分/磅—92美分/磅的区间。与此同时，A指数也下探至100美分/磅附近。中国的棉花用量大约占全球棉花用量的40%，预期世界棉花的消费量将呈现低迷。在最近的报告中，全球棉花的消费量下调了将近100万包，从1.097亿包下降至1.087亿包。同中国一样，2011/2012年度全球棉花消费预期比2008/2009全球经济危机时期（1.103亿包）和2010/2011全球棉花供应紧张时期（1.145亿包）都要低。除了中国，其他国家的棉花消费预期也有所修正，如巴西下调30万包，埃及和美国都下调10万包，韩国是唯一一个工厂棉花用量有显著增加的国家，上调10万包。

　　全球棉花的产量预期增加30万包，从1.233亿包增至1.236亿包。全球棉花产量的增加主要是由于巴西的产量预期上调30万包和巴基斯坦上调20万包，但澳大利亚的产量预期被下调了20万包。期初库存预期的增加（上调27.3万包）和消费预期的下降共同促使本年度的期末库存预期增加了160万包，达到6230万包。这将使全球棉花的期末库存预期达到历史第二高点，仅比历史最高点的2006/2007年度低15.7万包。