走势回顾上周五，CF1209合约高开低走，收小阴。开盘21200点，最高21200点，最低21070点，收21100点，较前一交易日下跌65点，跌幅0.31%。共成交约10万手，较上日增加约5万手。持仓量377454手，增仓6382手。据前20名会员持仓，多头增1494手至117357手；空头增1369手至131801手。净空14444手，比上日净空单增加1134手。

　　国内现货市场：中国棉花价格指数(CCIndex328)为19351元/吨(+5)；中国进口棉价格指数(FC IndexM)为103.35(-0.29)。进口成本按1%关税价16607元/吨，按滑准税价格17088元/吨。2012年5月棉花进出口关税汇率为1美元=6.2948元人民币。撮合市场放量增仓，均价下跌，共成交18380吨，比上一交易日增加6100吨，累计订货量为122520吨，增加1260吨。近月MA1205合同收于19960元，涨0元。

　　仓单方面：交易所注册仓单为2970张，较上一交易日增加63张，有效预报为969张。

　　下游纱线报价：KC32S报25500(-0)，JC40S报31000(-0)。

　　外围市场：美棉7月合约收小阳，开盘89.40，最高89.92，最低89.03，最新89.68，上涨0.28美分。

　　基本面分析

　　国内方面，山东临清棉花播种基本结束，播种进度快，质量好，出苗率80%以上。

　　国际方面，印度4月30日表示将允许棉花出口且不加任何限制，取消上月颁布的出口禁令。因天气有利且全球棉价持坚带动种植面积增加，澳大利亚2011/12年度棉花产量将达创纪录的440-450万包。超过去年的410万包。26日标普把西班牙评级从A下调两级至BBB+级；将爱尔兰评级确认为BBB+/A-2，评级展望均为负面。

　　总体评述印度取消出口限制，我国进口棉配额问题，种植期天气情况等都将影响郑棉走势。下游消费疲软是关键性制约。目前我国正处于新棉种植期，或有面积减少及天气炒作提振。棉价或将维稳。但中长期看，下游需求不改善，棉花市场难好转。政策制约下，郑棉以区间震荡为主。

　　操作建议郑棉1209合约弱势延续，关注21000支撑，仍处震荡区间【21000，21500】，逢高沽空思路对待。