本年度全球棉花供应是极其充足的；国内按照目前的消费进度来算，242万吨的商业库存可维持到8月中旬。目前的利多、利空因素如下：

　　利多因素：

　　1、新年度棉花播种面积的减少

　　2、天气因素的炒作

　　3、若纺企夏季、冬季新订单稳中有涨，可提振棉花消费

　　4、关于新年度20400元/吨收储价的考虑

　　利空因素：

　　1、国内外棉价差仍然较大

　　2、郑棉仓单压力增加

　　3、新疆棉大量出疆或进一步加大内地市场的棉花供应量，压制棉价

　　4、部分纺企直接进口棉纱

　　5、国家抛储

　　6、棉花进口配的增发

　　综合以上分析，我们认为在棉花下游消费无起色的情况下，国内棉价仍将延续弱势下行的格局，本年度19800元/吨的收储价格或还不是底部。目前内外棉价差仍偏大，在套利盘的操作下郑棉价格或会以下跌的走势向外棉靠拢。

　　备注：影响棉花期货价格的因素主要有政策面、供需面和资金面，我们以上分析的情况是在已知信息的基础上进行的预判，今后如果以上三个方面的情况发生实质性的变化，我们将随时调整和修正观点和价格预判。

　　关注：买棉花1211合约交国储的套利

　　1211合约属于新作合约，目前价格在19700元/吨附近，如果该合约能够跌至19100元/吨，就与20400元/吨的收储价格拉开1300元/吨的差价，扣除资金利息、移库费等成本费用约100元/吨，还有1000元/吨以上的利润，企业不妨考虑该套利方案。