已经进入破产重整阶段、昨日放量接近跌停的*ST海龙，正在为“保壳”做最后的努力。就在日前，主板及中小板退市制度刚刚完成征求意见，*ST海龙案例的警示作用从而更具有代表性。
　　《每日经济新闻》记者了解到，截至今年一季度末，民生加银内需增长持有*ST海龙191.53万股，成为踩到雷区的又一只公募基金。不过从交易所公布数据来看，二季度该股屡次出现机构席位抛售，可能是民生加银积极出货。另据记者了解到，目前民生加银确已将所持*ST海龙悉数卖出。
　　在退市制度推出前夜，ST吉药、*ST轻骑、*ST海龙、*ST广夏等已经暂时上市或有退市风险的个股风险频频爆出，作为重要的机构投资人，基金经理们不得不反复检视自己手中的绩差股和题材股，生怕触及红线。

　　民生加银火线撤离

　　根据*ST海龙日前公告，公司于5月18日下午收到山东省潍坊市中院的《民事裁定书》，法院裁定对*ST海龙进行重整。根据规定，*ST海龙股票于5月21日停牌一天，昨日（5月22日）复牌交易，自复牌之日起20个交易日后，公司股票将停牌，预计股票停牌日为6月19日。
　　至此，纷纷扰扰的*ST海龙偿付风波终于进入破产重整阶段，在与中国恒天集团的重组事宜没有实质进展的情况下，这几乎是这家危机重重的公司保壳的唯一方法。
　　《每日经济新闻》记者了解到，在2011年8月份*ST海龙停牌前夕，民生加银内需增长新进买入200万股，买入时间在2011年7月后至8月停牌前。而且*ST海龙2011年三季报显示，其前十大流通股股东中，仅有民生加银是三季度新进入的投资者，也是唯一一只公募基金。
　　不过，经历了去年下半年的信用降级风波、违约风波后，今年3月底复牌的*ST海龙一路狂跌。短短一个多月，股价便下跌超过35%。民生加银内需增长被裹挟其中，不得不拔腿跑路。
　　记者注意到，在3月30日*ST海龙复牌首日，民生加银内需增长挂单卖出的迹象就十分明显，一度上演“火线撤离”，只是鉴于成交量萎靡难以实施。
　　数据显示，3月30日复牌当天，*ST海龙在跌停板上只成交了38万元。按照*ST海龙一季报数据，前十大流通股股东中民生加银内需增长减持8.47万股，而该股在三季度只有这一日正常交易，按照当日该股的成交价格，这一日的交易额悉数为民生加银内需增长卖出。
　　而在之后*ST海龙的下跌过程中，根据深交所披露的盘后数据显示，民生加银也在该股复牌后不断抛售。数据显示，今年4月5日，有两家机构专用席位分别卖出211.31万元和38.19万元；4月10日，又有一家机构专用席位卖出727.02万元。而从民生加银内需增长持股数量来看，与4月10日大单机构卖出数量颇为吻合。
　　另据接近民生加银基金人士透露，民生加银确实已经将*ST海龙悉数斩仓。

　　民生加银：已妥善处理*ST海龙

　　“民生加银投资*ST海龙时公司这只股票尚未被ST，并且，这一投资决策为老投研体系作出。”上述接近民生加银基金人士昨日受访时对此颇感无奈，也一语道出了玄机。
　　《每日经济新闻》记者昨日致电民生加银基金公司，相关人士答复称，公司已经妥善处理了*ST海龙的各项事宜。而如果民生加银内需增长在*ST海龙复牌后不久清仓，该项投资的亏损或在150万元以内。
　　实际上，在民生加银陷入*ST海龙风波之后，民生加银在人事安排上进行了较大范围的调整。*ST海龙亦是民生加银老投研体系留给新团队的“遗产”之一，并令后者在投研决策和操作中颇为被动。
　　就在*ST海龙暗藏风险的同时，2011年8月份，民生加银原董事长杨东又被调走，民生银行董事会原办公室主任万青元出任公司董事长；随后包括总经理、投资总监等核心管理团队均迎来“新鲜血液”。民生加银内需增长原基金经理陈东亦是在此时公告离职。

　　老投研体系“遗产”风波

　　作为一家具有渠道优势的银行系基金公司，民生加银成立近三年发展却较为缓慢，目前仍处于亏损状态。去年，民生加银基金经理人事动荡，上至总经理下至普通员工纷纷离任。该基金第一批投研核心，包括分管投资、研究、固定收益的黄钦来、陈东均、傅晓轩等纷纷离职，民生加银基金2011年经历了 “伤筋动骨”的一年。
　　不过，“人走茶未凉”。老投研团队留下的组合配置、投资仓位、甚至具体的股票，对于新的投研团队都是一个难题。
　　“海龙的大股东之前打算把持有海龙的股权授权给寿光晨鸣控股经营一年。但是后来没谈妥，大股东转而在8月又和恒天集团达成初步合作意向，机构持有显然就是为了这个。”北京某市场人士如此描述当时民生加银买入*ST海龙的动因。
　　业内人士认为，根据公司初步的意向即可完成投资决策，这与公募基金长期标榜的价值投资理念显然格格不入，如果这确为买入依据，基金经理决策明显有问题，随后公司一系列的经营恶化也证明了这一点。
　　根据公开资料，民生加银内需增长原基金经理陈东，曾任天相投资顾问有限公司研究总监，2009年入职民生加银，2011年1月至2011年7月担任民生加银内需增长基金经理。在离任之后，目前尚未现身执掌公募基金，也未有所供职公司的消息。
　　与陈东曾同期管理民生加银内需增长的蔡锋亮，于2011年4月份担任该基金经理，在陈东离职后独自管理，任期回报率-13.81%，业绩优于同类基金同期-15.31%的回报水平。
　　北京某基金研究人士指出，俞岱曦去年9月离任中银基金副总经理，加入民生加银基金，投研体系也进行了大范围的调整。至今已过半年，目前对于历史遗留问题的处理也已经告一段落。