上周，PTA期价大幅下跌，主力合约1209一度跌破8000元整数关，但之后没有进一步下探，而是在8000元处展开拉锯战。目前，原料价格下跌，新产能投产大幕拉开，需求平稳，PTA基本面偏弱。但是因近期PTA装置检修，同时进口量下滑，供应压力暂时不大，在政策面利好预期支撑下，PTA下行动力减弱。

　　产业链整体偏弱

　　近期原油价格持续下跌，石脑油和PX价格也走弱，导致PTA成本重心下移，PTA期价持续走低。而下游企业在备货时一般存在买涨不买跌的心理，在以原油为首的化工品齐跌的情况下，织造企业备货谨慎，以随用随买为主。因此，上周聚酯涤丝的产销情况一般，库存小幅回升。而6月份之后一般是纺织服装消费淡季，近期织造企业的开工率小幅下滑，江浙织机负荷从61%降至60%。而随着天气逐渐炎热，限电政策也会影响下游开机率，加之对外出口增速大幅回落，预期PTA需求面将维持偏弱态势。整体来看，PTA产业链从上游至终端都难以对期价产生有力支撑。

　　江浙织机负荷指数

　　近期供应减少支撑价格

　　年内PTA新装置投产产能在1100多万吨，上周末远东石化140万吨装置中的70万吨开始投料试车，而桐昆的PTA装置预期在6月份开出，年内PTA新产能投产的大幕已经拉开，PTA市场供应压力将逐渐显现，从而对PTA期价产生长期压力。但是短期内PTA市场供应压力不大。究其原因，一方面，新装置从试车至形成市场供应还需要一段时间的调试；另一方面，近期逸盛PTA装置大面积检修，5月11日逸盛大化220万吨装置开始检修，而近日逸盛宁波200万吨装置也开始检修，预期检修时间为两周。此外，进口无利润导致PTA进口量下降。据海关数据，4月份PTA进口量降至43.41万吨，相比3月份58.59万吨的进口量下降明显。因此，从供应面看，短期内PTA供应减少，对价格有支撑。

　　政策面存在利好预期

　　三四月份中国经济增长放缓，各项指标显著下行，国务院总理温家宝5月18日—20日在武汉市调研时强调“把稳增长放在更加重要的位置”。预期国内货币政策和财政政策都将出现调整空间，短期与中长期政策工具的组合运用将为“稳增长”保驾护航。汇丰银行24日发布的数据显示，5月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值为48.7，较4月的49.3明显下降，创下两个月以来新低。近期传出发改委加快重大建设项目审批，市场对于中国政策面可能出现利好的预期增强。

　　综上所述，目前PTA基本面偏弱，产业链上下游都缺乏能够提振期价的有力因素。而欧元区债务危机恶化，希腊退出欧元区的可能性加大导致投资者担忧情绪上升，外盘市场整体偏弱，系统性风险犹存。而国内经济增长放缓，纺织服装出口下滑，都对PTA产生拖累。但是政府再次提出“稳增长”，政策面利好值得期待。总体来看，未来PTA市场走势依旧扑朔迷离，不确定性因素较多。从技术上看，RSI指标现底背离，PTA期价或在8000处暂时企稳，未来方向取决于原油走势及国内政策利好程度。

　　(作者单位：永安期货)