春节后PTA期货延续中期反弹行情，继续走高，主力合约在上周创下9246元/吨的四个多月以来的新高，但是RSI等技术指标并没有跟涨，顶背离的出现意味着PTA期价正处于调整期。

　　近期PTA价格小幅回落，呈现调整态势。春节前PTA期价从8300的平台一路反弹至9000以上，期间只有一次短暂的调整，而节前一周更是缩量减仓上涨。近期多头高位继续追涨的热情下降，期价高位攀升的动力不足。

　　从基本面看，目前聚酯库存持续回升，截至上周末长丝库存接近去年11月份的水平，企业的库存压力在上升，而下游产销没有明显好转。与此形成鲜明对比的是，PTA和聚酯的装置开工率却维持在高位。此外，纺织服装的出口订单形势依旧不明朗，短期内订单缺乏使得企业的开工热情偏低，打压了多头信心。

　　PTA期价的调整符合基本面和技术面的预期，9000和8700处是重要的技术支撑位。

　　成本支撑继续发挥作用

　　近期PX以及上游原料原油价格均在高位振荡。油价高位振荡为PTA市场提供了心理层面的支撑，而PX持续高位则对PTA价格构成了直接的成本支撑。在PTA加工无利润的前提下，成本的支撑作用显得较为明显。年内PTA产能将大幅扩张，PX的供应预期偏紧，因此PX价格有望继续保持坚挺，PTA将长期受到成本支撑的利好作用。目前宏观面多空交织，而伊朗局势紧张将使得油价继续高位振荡，PX也将继续高位运行。上游偏强的走势封闭了PTA的下跌空间。

　　下游需求将有所改善

　　尽管目前聚酯涤丝产销不佳，库存持续增加，压力也在上升，但是考虑到织造企业正处于春节后的回升期，开工率还将继续上升，因此对后期聚酯的需求不能过度悲观。随着织造开工率上升，对聚酯的刚性需求将有所表现，春节前的备货将消耗殆尽，织造企业增加聚酯原料采购只是时间问题。另外，据CCF反映，目前外贸订单缺乏是因为还不到外商订单下达的时间点，一般来说，3月份以后外贸订单会陆续到来，而只要企业手中有订单，就会积极进行生产。因此笔者认为，后期PTA下游需求将有所改善，从而对PTA价格形成支撑。

　　外围市场有好转迹象

　　周三上午，原本偏弱的市场突然转势，股市期市双双走强，有市场人士认为，中国央行行长周小川的讲话提振了市场情绪。但同时，这一现象的出现也显示出投资者对于未来的市场充满了期待。尽管目前整个市场环境依旧被时好时坏的消息面所扰动，但是在政府换届的关键时期，平稳过渡应该是主要的政策导向。1800万套保障房的建设将在3月份之后陆续展开，对于社会资源和资金的需求将会有所增加，商品市场的中期反弹行情将可能继续，在此大环境下，中期PTA价格将有望继续攀升。

　　综上所述，尽管近期商品进入调整周期，但从整体趋势上看，调整过后PTA期价仍将振荡攀升，9000点是一个重要支撑位。